21 septembre 2017 / 08:08 / dans 3 mois

ENQUÊTE-La Fed relèvera les taux en 2017, réduira son bilan à $3.000 mds

NEW YORK, 21 septembre (Reuters) - La Réserve fédérale (Fed) renouera avec la hausse des taux en décembre et procédera à trois nouvelles hausses en 2018, montre une enquête réalisée mercredi par Reuters auprès de “primary dealers” après la réunion de politique monétaire de la banque centrale américaine.

La Fed réduira par ailleurs la taille de son bilan d‘environ 1.400 milliards de dollars au cours des prochaines années dans le cadre de la normalisation de sa politique monétaire.

Les prévisions de hausse de taux effectuées par les “primary dealers”, les banques traitant directement avec la Fed, correspondent en grande partie aux projections des responsables monétaires américains eux-mêmes.

La Fed a maintenu mercredi son principal taux directeur inchangé et a répété sa prévision d‘une nouvelle hausse de taux d‘ici la fin de l‘année aux Etats-Unis.

Elle a aussi annoncé qu‘elle allait commencer en octobre à réduire la taille de son bilan, pour 10 milliards de dollars (8,4 milliards d‘euros) par mois dans un premier temps, en ne réinvestissant pas une partie des titres arrivés à maturité.

La médiane des prévisions des “primary dealers” concernant le taux des fonds fédéraux à l‘horizon de la fin de l‘année est inchangée par rapport à la précédente enquête de juillet et correspond à une fourchette de 1,25% à 1,50% contre une cible actuellement de 1,0% à 1,25%.

Quinze des 17 banques qui ont répondu à l‘enquête s‘attendent à ce que le prochain relèvement de taux intervienne lors de la dernière réunion de la Fed de l‘année, mi-décembre. Deux d‘entre elles anticipent un statu quo sur les taux.

Pour 2018, la médiane des prévisions montre que la Fed procèderait à trois hausses de taux pour porter l‘objectif des fonds fédéraux dans une fourchette de 2,0% à 2,25% à la fin de l‘année, comme cela était déjà le cas dans la précédente enquête.

Les “primary dealers” s‘attendent à ce que la Fed ramène la taille de son bilan à 3.000 milliards de dollars, les prévisions s‘étageant de 2.500 miliards à 3.400 milliards de dollars, contre un montant de près de 4.500 milliards actuellement.

Le portefeuille de la Fed est dominé par quelques 4.200 milliards de dollars de titres du Tésor américain et de titres adossés à des créances hypothécaires (MBS), acquis dans le but de réduire les taux à long terme afin de soutenir la reprise de l‘économie américaine après la crise financière de 2007-2009.

Avant le déclenchement de la crise, le total de bilan de la Fed atteignait environ 800 milliards de dollars, principalement sous forme de titres du Trésor. Les achats de MBS ont été motivés par la volonté de la Fed de soutenir la reprise du marché immobilier en maintenant les taux hypothécaire à un bas niveau.

Des responsables monétaires américains ont exprimé le souhait de revenir à un portefeuille uniquement composé de titres du Trésor et les “primary dealers” estiment dans l‘ensemble que ce sera le résultat le plus probable.

Huit des 14 “primary dealers” qui ont répondu à une question sur ce sujet ont dit que la Fed laisserait ses MBS arriver à maturité et sortir ainsi de son portefeuille. Cinq ont dit qu‘elle continuerait à détenir un faible encours de MBS et l‘un a dit ne pas savoir. (Richard Leong, Saqib Ahmed, Caroline Valetkevitch, Lewis Krauskopf, Karen Brettell et Gertrude Chavez, Marc Joanny pour le service français, édité par Juliette Rouillon)

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