14 septembre 2017 / 13:29 / dans 6 jours

BOURSE-Korian en net repli après ses semestriels

PARIS, 14 septembre (Reuters) - Korian accuse la plus forte baisse de l‘indice SBF 120 de la Bourse de Paris jeudi après ses résultats semestriels, qui montrent une dégradation des marges.

Le titre du gestionnaire de maisons de retraite perd 3,56% à 28,72 euros à 15h20 alors que le SBF 120 progresse de 0,12%.

Korian a publié mercredi soir un Ebitda (bénéfice avant impôt, charges financières, dépréciation et amortissement) semestriel quasi-stable sur un an à 209 millions d‘euros, pour un chiffre d‘affaires de 1,54 milliard, en hausse de 4,9%.

Il a confirmé ses objectifs 2017 de croissance de 5% des revenus et d‘une marge d‘Ebitda de 13,7%.

Neutre sur la valeur avec un objectif à 31 euros, Oddo BHF retient surtout des semestriels un tassement des marges (de 60 points de base au niveau de l‘Ebitda à 13,5%), précisant que les marges d‘Ebitdar (Ebitda avant loyers) ont diminué de 120 points en Belgique et 130 points en Allemagne alors qu‘elles restaient stables en France et augmentaient en Italie.

“Le second semestre devrait montrer des signaux d’amélioration mais, pour autant, nous ne pensons pas que le consensus sera modifié face aux attentes actuelles”, ajoute l‘intermédiaire.

ESN, à l‘achat avec un objectif de 34 euros, explique de son côté que “la bonne maîtrise des loyers (en hausse de 3,2%) n‘a pas été suffisante pour compenser l‘augmentation des dépenses de personnel (+7,2% par rapport au premier semestre 2016)” mais note que la marge d‘Ebit s‘est améliorée de 40 points de base.

Natixis, pour sa part, réaffirme sa recommandation d‘achat en constatant que Korian se traite avec une décote de 20% sur Orpéa, ce qui s‘explique selon la b banque par une moindre croissance bénéficiaire et par “les incertitudes quant à l’exécution du programme de restructuration initié par la nouvelle équipe en place depuis début 2016”.

En Bourse, la baisse de jeudi ramène à 3,7% la progression du cours de Korian depuis le début de l‘année, alors qu‘Orpéa affiche une hausse de 36,8%.

* Performances comparées de Korian et Orpéa depuis le début de l‘année:

Marc Angrand, édité par Patrick Vignal

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