11 septembre 2017 / 09:02 / il y a 13 jours

LEAD 2-La politique de la BCE limite l'impact de l'euro fort-Coeuré

(Actualisé avec précisions et déclarations autres membres BCE)

par Balazs Koranyi et Francesco Canepa

FRANCFORT, 11 septembre (Reuters) - La politique monétaire de la Banque centrale européenne restera accommodante plus longtemps que lors de précédents chocs sur la demande, ce qui aura pour effet probable de limiter l‘impact négatif de l‘appréciation de l‘euro, a estimé lundi Benoît Coeuré, membre du directoire de la BCE.

Ces propos donnent à penser que la BCE n‘est pas particulièrement préoccupée par la hausse de 14% de l‘euro face au dollar depuis le début de l‘année, même si le président de l‘institution de Francfort, Mario Draghi, a reconnu jeudi dernier que le taux de change était une “source d‘incertitude”.

“Comparé à de précédents chocs sur la demande, la politique (monétaire) restera plus longtemps plus accommodante, contribuant ainsi à atténuer encore la transmission de toute appréciation du taux de change”, a dit Benoît Coeuré lors d‘une conférence à Francfort.

“Et avec la reprise actuelle dans la zone euro largement tirée par la demande intérieure, la vigueur de l‘euro pourrait aussi avoir un impact moindre sur la croissance que, par exemple, après la grande crise financière”, a-t-il ajouté.

La BCE a pour objectif un taux d‘inflation de près de 2% sur le “moyen terme”, durée qui ne fait pas l‘objet d‘une définition stricte.

La banque centrale n‘a plus atteint cet objectif depuis quatre ans et demi et ne compte plus y parvenir avant 2020, montrent ses nouvelles projections publiées la semaine dernière à l‘issue de sa réunion de politique monétaire.

Pour autant, la menace déflationniste a disparu depuis longtemps et la croissance économique dans la zone euro a atteint un niveau nettement supérieur à ce que la BCE anticipait il y a encore quelques mois, ce qui devrait la conduire à réduire bientôt le montant de ses rachats de dette.

LA RÉDUCTION DES ACHATS D‘ACTIFS SERA PROGRESSIVE

“Dans la conjonction actuelle toutefois, l‘horizon de politique monétaire - le concept de ‘moyen terme’ dans notre stratégie de politique monétaire - sera probablement plus long compte tenu de la persistance de pressions inflationnistes limitées”, a souligné Benoît Coeuré.

Bien qu‘apparemment serein face à l‘appréciation de l‘euro, il a averti qu‘un choc externe durable pourrait altérer sensiblement les perspectives d‘inflation.

“Des chocs exogènes touchant le taux de change, s‘ils persistent, peuvent conduire à un resserrement injustifié des conditions financières avec des conséquences indésirables pour les perspectives d‘inflation.”

La BCE s‘est jusqu‘ici abstenue de changements dans sa politique monétaire susceptibles de faire monter l‘euro et les taux d‘intérêt dans le bloc des 19, ce qui pèserait sur sa politique de relance économique.

Yves Mersch, Ardo Hansson et Ewald Nowotny, tous les trois membres du conseil des gouverneurs de la BCE, ont cherché lundi à apaiser les craintes des investisseurs, soulignant que toute réduction des rachats d‘actifs ne pourrait être que progressive.

“L‘accent a beaucoup trop été mis sur les craintes d‘une normalisation de la politique monétaire”, juge Ardo Hansson dans sa contribution écrite au forum de l‘Eurofi, prévu du 13 au 15 septembre à Tallinn.

“Le processus de normalisation de la politique monétaire est très graduel et en fait, il a déjà commencé”, ajoute le gouverneur de la banque centrale d‘Estonie.

Sabine Lautenschläger, membre du directoire de la BCE, prévient cependant dans sa propre contribution: “L‘économie dans la zone euro va mieux et les conditions sont réunies pour que l‘inflation accélère et progresse de manière régulière vers notre objectif.”

“Nous devons nous préparer à prendre des décisions difficiles au moment opportun. Nous devons également adapter notre communication en conséquence”, ajoute-t-elle. (Véronique Tison et Catherine Mallebay-Vacqueur pour le service français, édité par Marc Angrand et Bertrand Boucey)

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