22 mars 2017 / 07:17 / dans 8 mois

Débat au sein de la Fed sur le rythme du resserrement monétaire

SAN FRANCISCO, 22 mars (Reuters) - La Réserve fédérale doit poursuivre le relèvement de ses taux et commencer à réfléchir à la réduction de la taille de son bilan cette année, ont déclaré mardi deux responsables de la Fed, qui divergent toutefois légèrement sur le rythme de ce resserrement monétaire.

Robert Kaplan, président de la Fed de Dallas, juge qu‘il ne sert à rien de se précipiter et pense que trois hausses de taux en tout suffiront cette année. Loretta Mester, son homologue de Cleveland, prône pour sa part une action plus vigoureuse passant notamment par davantage que trois relèvements de taux.

Tous deux partagent le constat d‘une économie américaine suffisamment solide pour supporter ces tours de vis monétaires avec un marché du travail quasiment au plein emploi et une inflation se rapprochant de l‘objectif de 2% de la Fed.

“Je pense que nous nous dirigeons vers une période où nous devrions commencer à laisser le bilan progressivement et patiemment se réduire”, a déclaré Robert Kaplan à Reuters. “Mais je pense que nous avons probablement du travail à faire avant de parvenir à ce point.”

Par “travail à faire”, le président de la Fed de Dallas fait allusion à d‘autres relèvements de taux après celui de la semaine dernière, le premier de l‘année, en faveur duquel il a voté lors de la réunion du comité de politique monétaire de la Fed (FOMC).

“Maintenant que nous l‘avons fait, je pense que nous pouvons profiter d‘un petit délai pour voir comment l‘économie évolue”, a-t-il dit.

A ses yeux, deux hausses de taux supplémentaires cette année constituent un scénario de base “raisonnable” quand bien même l‘inflation passerait au-dessus de 2% pendant une courte période.

KAPLAN POUR UNE ACTION “RAISONNABLE” SUR LE BILAN

Loretta Mester, qui participe aussi aux débats du FOMC mais ne dispose pas de droit de vote cette année, a en revanche dit envisager plus de trois hausses de taux cette année.

“J‘ai effectivement intégré dans ma prévision plus de trois (relèvements) parce que je vois l‘économie être un peu plus dynamique”, a dit à la presse la présidente de la Fed de Cleveland, qui s‘est distinguée l‘année dernière à deux reprises de la majorité du FOMC en votant pour une hausse de taux.

Dans un discours, Loretta Mester a mis en garde contre un resserrement trop lent de la politique monétaire de la Fed. “Une trajectoire haussière de la politique contribuera à prolonger l‘expansion (économique), pas à la réduire”, a-t-elle dit.

La Fed ne s‘est pas contentée de relever ses taux la semaine dernière, elle a aussi débattu de son bilan de 4.500 milliards de dollars, gonflé par des années de rachats d‘actifs destinés à encourager le crédit et l‘activité après la crise financière des années 2007-2009 alors que les taux avaient déjà été ramenés quasiment à zéro.

Robert Kaplan pense que ce débat devrait se poursuivre tout au long de l‘année et qu‘un plan de réduction du bilan devrait être mis en oeuvre seulement une fois que les taux auront été relevés. “Pour moi, cela signifie progressivement”, a-t-il dit, en évoquant une baisse “raisonnable” du volume quotidien des transactions de la Fed sur les actifs adossés à des créances immobilières et sur les emprunts du Trésor afin de ne pas “affecter excessivement” les marchés financiers.

Pour Loretta Mester, la Fed peut commencer à agir dès cette année. “De mon point de vue, si les conditions économiques évoluent de la manière dont je l‘anticipe, cela m‘irait que nous changions notre politique de réinvestissement cette année”, a-t-elle dit.

Peu d‘investisseurs s‘attendent à une hausse de taux lors de la prochaine réunion de politique monétaire de la Fed qui aura lieu les 2 et 3 mai. La suivante se déroulera en juin. (Ann Saphir, avec Lindsay Dunsmuir à Richmond; Bertrand Boucey pour le service français, édité par Véronique Tison)

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