14 janvier 2016 / 15:31 / dans 2 ans

La BCE a gardé de la marge pour baisser encore le taux de dépôt

La Banque centrale européenne conserve des marges de manoeuvre lui permettant d'abaisser encore son taux de dépôt, déjà réduit le mois dernier, face aux risques de voir l'inflation être encore plus faible que prévu, montre le compte-rendu de la réunion de décembre publié jeudi. /Photo prise le 3 décembre 2015/REUTERS/Ralph Orlowski

FRANCFORT (Reuters) - La Banque centrale européenne (BCE) conserve des marges de manoeuvre lui permettant d‘abaisser encore son taux de dépôt, déjà réduit le mois dernier, face aux risques de voir l‘inflation être encore plus faible que prévu, montre le compte-rendu de la réunion de décembre publié jeudi.

L‘économie de la zone euro est exposée aux risques liés à la dégradation de la croissance des pays émergents, à la faiblesse de la demande à l‘export et à la montée des risques géopolitiques, a constaté l‘institution lors de cette réunion, qui a débouché sur un assouplissement de sa politique monétaire moins marqué qu‘attendu et mal accueilli par les marchés.

Le maintien des cours du pétrole à un bas niveau va certes soutenir la croissance mais il freinera l‘inflation, actuellement proche de zéro, ajoute le compte-rendu.

Les “minutes” de la BCE suggèrent que son Conseil des gouverneurs, conscient des risques, a choisi de décevoir les marchés en annonçant des mesures d‘ampleur plus réduite qu‘anticipé pour conserver des marges de manoeuvre.

La banque centrale a ramené son taux de dépôt de -0,2% à -0,3% à l‘issue de sa réunion de décembre et elle a prolongé son programme d‘achats d‘actifs sur les marchés de six mois, jusqu‘en mars 2017. Mais elle n‘a pas augmenté le montant mensuel de ces achats, fixé à 60 milliards d‘euros.

“Une baisse de 10 points de base du taux de la facilité de dépôt a été jugée peu susceptible d‘avoir des effets secondaires négatifs importants et a aussi été jugée comme offrant l‘avantage de laisser des marges de manoeuvre pour un ajustement à la baisse supplémentaire si cela se révélait nécessaire”, explique l‘institution.

DIVERGENCES AU SEIN DU CONSEIL

“Les risques entourant les perspectives d‘inflation IPCH ont aussi été jugés globalement toujours orientés à la baisse”, ajoute-t-elle.

Elle explique aussi qu‘une baisse plus marquée du taux de dépôt aurait pu avoir sur la durée des effets néfastes et estime que l‘exemple d‘autres pays ayant opté pour des taux encore plus bas n‘est pas forcément pertinent, leur poids dans l‘économie mondiale étant bien inférieur à celui de la zone euro.

Le Conseil s‘est également accordé pour appeler les Etats membres à accélérer les réformes en soulignant que la politique monétaire seule ne pouvait apporter qu‘un soutien limité à la croissance et à l‘inflation.

“Un appel a été lancé pour rappeler clairement les gouvernements à leurs responsabilités afin qu‘ils contribuent de manière décisive à rééquilibrer l‘économie de la zone euro”, dit le compte-rendu.

La BCE précise -- ce qui est relativement rare -- que certains membres du Conseil des gouverneurs ont exprimé leur désaccord avec les décisions prises, certains ayant proposé une réduction de 20 points de base du taux de dépôt sans modification du programme d‘achats d‘actifs.

D‘autres ont plaidé pour un assouplissement plus important, certains proposant une augmentation des achats mensuels et une prolongation plus importante.

La poursuite de la chute des cours du pétrole et la dégradation des perspectives d‘inflation depuis la réunion de décembre pourraient alimenter le débat au sein de la BCE d‘ici à la réunion de politique monétaire de la semaine prochaine. Mais même si la banque centrale est forcée d‘agir à nouveau, nombre de ses responsables semblent peu enclins à agir rapidement et préféreraient laisser aux mesures déjà en vigueur le temps de faire effet. [nL8N14Y28E]

Marc Angrand pour le service français, édité par Wilfrid Exbrayat

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