27 octobre 2017 / 13:27 / dans 2 mois

USA: Les stocks et le commerce ont soutenu la croissance au 3e trimestre

WASHINGTON (Reuters) - La croissance de l‘économie américaine s‘est maintenue à un rythme plus fort que prévu au troisième trimestre, la hausse des stocks et la contraction du déficit commercial ayant compensé le ralentissement des dépenses des ménages lié aux ouragans Harvey et Irma et le recul de l‘activité de construction.

La croissance de l'économie américaine a été plus forte que prévu au troisième trimestre, à 3,0% en rythme annualisé, selon les données en première estimation publiées vendredi par le département du Commerce. /Photo d'archives/REUTERS/Guadalupe Pardo

Le produit intérieur brut (PIB) des Etats-Unis a connu une croissance de 3,0% en rythme annualisé entre juillet et septembre, contre 3,1% enregistrés au deuxième trimestre, selon les données en première estimation publiées vendredi par le département du Commerce.

Les économistes interrogés par Reuters attendaient une progression du PIB américain de 2,5% sur la période.

Le département du Commerce a souligné qu‘il lui était impossible d‘estimer l‘impact global du passage des ouragans Harvey et Irma, qui ont dévastés le sud des Etats-Unis en août et septembre, sur ces chiffres trimestriels du PIB.

Il a cependant annoncé que, selon les premières estimations, ces ouragans avaient causé 121 milliards de dollars (104,4 milliards d‘euros) de pertes d‘actifs immobilisés privés et 10,4 milliards d‘immobilisations publiques.

“C‘est un rapport positif pour l‘économie qui a été frappée par deux ouragans à la fin du trimestre mais il n‘est pas aussi bon que le chiffre affiché de 3,0% de croissance ne le laisse paraître”, a dit John Ryding, économiste chez RDQ Economics.

Hors constitution des stocks, la croissance de l‘économie américaine a été de 2,3% en rythme annualisé sur la période juillet-septembre, contre 2,9% sur les trois mois précédents.

LE DOLLAR S‘EST RAFFERMI APRÈS CES CHIFFRES DU PIB

Sachant que les indicateurs sur l‘emploi, les ventes de détail et la production industrielle après les ouragans témoignent déjà de signes d‘accélération de l‘activité, le rapport mitigé de vendredi ne devrait pas avoir d‘impact sur la politique monétaire américaine à court terme.

La présidente de la Réserve fédérale, Janet Yellen, a averti en septembre que la croissance du troisième trimestre serait freinée par les graves perturbations dues aux ouragans.

La banque centrale américaine devrait relever ses taux d‘intérêt pour la troisième fois de l‘année en décembre.

En réaction à cette première estimation du PIB, le dollar a accru ses gains face à un panier de devises de référence, touchant un pic de trois mois. Sur le marché obligataire, le rendement des Treasuries à deux ans a touché un pic de neuf ans. Wall Street a débuté en hausse, soutenue par ailleurs par de bons résultats de plusieurs géants de la technologie.

La reprise économique après la récession en 2007-2009 est entrée dans sa huitième année et montre peu de signes d‘essoufflement. L‘économie est portée par l‘amélioration du marché du travail, qui a démarré pendant le premier mandat de l‘ancien président Barack Obama, et qui ne se dément pas depuis.

Bien que les marchés d‘actions aient grimpé en perspective de la réforme fiscale promise par Donald Trump, la nouvelle administration n‘a pas encore commencé à concrétiser ses projets. Le président table sur une croissance annuelle de 3% grâce aux baisses d‘impôts et à un assouplissement de la réglementation.

IMPACT POSITIF DES STOCKS

Les entreprises américaines ont accumulé des stocks à un rythme de 35,8 milliards de dollars au troisième trimestre, en perspective d‘une forte demande. En conséquence, les investissements pour constitution de stocks ont contribué à hauteur de 0,73 point de pourcentage à la croissance du troisième trimestre, après seulement 0,10 point au deuxième.

Les exportations ont augmenté à un rythme de 2,3%, tandis que les importations ont baissé de 0,8%. Cette évolution a fait baisser le déficit commercial, ce qui a permis au commerce extérieur de contribuer à hauteur de 0,41 point de pourcentage à la croissance du PIB. Il s‘agit du troisième trimestre consécutif d‘impact positif du commerce.

Harvey et Irma, qui ont affecté les revenus et les ventes de détail en août, ont freiné les dépenses de consommation au troisième trimestre. La croissance de ces dépenses, qui représentent plus des deux tiers de l‘activité économique des Etats-Unis, a ralenti, à 2,4% contre 3,3% au deuxième trimestre.

En dépit de la modération des dépenses, l‘inflation a rebondi, probablement du fait des perturbations dans la chaîne d‘approvisionnement causées par le passage des tempêtes.

L‘indice PCE “Core”, hors alimentation et énergie, la mesure privilégiée de l‘inflation de la Fed, a augmenté de 1,3%, après avoir progressé nettement moins, de 0,9%, au deuxième trimestre.

Compte tenu de l‘accélération de l‘inflation, le revenu disponible des ménages n‘a augmenté que de 0,6%, en net repli par rapport à la hausse de 3,3% du trimestre précédent.

Les investissements immobiliers non-résidentiels ont baissé de 5,2% au troisième trimestre, plus net recul en deux ans, tandis que les dépenses minières ont augmenté de 21,7%, en forte décélération par rapport aux 116,3% du deuxième trimestre.

Les investissements sur le marché du logement, qui étaient déjà freinés par les pénuries de terrain et de main-d‘oeuvre, ont également souffert des ouragans, en baisse de 6,0%.

Les investissements industriels ont augmenté de 8,6%, en hausse pour un quatrième trimestre d‘affilée, alors que les investissements publics ont baissé pour un troisième trimestre consécutif.

Tableau

Bertrand Boucey et Juliette Rouillon pour le service français, avec Blandine Henault

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