Les analystes saluent le feu vert à France Télécom pour ECMS

vendredi 11 décembre 2009 12h57
 

PARIS (Reuters) - L'obtention par France Télécom du feu vert de l'autorité de marché égyptienne pour racheter les minoritaires d'ECMS à 245 livres par action est très favorable, disent des analystes, même si Orascom a indiqué qu'il n'entendait pas en rester là.

L'aval donné à cette quatrième offre de France Télécom mettra vraisemblablement fin à un différend opposant depuis plusieurs mois l'opérateur français et le groupe cairote Orascom Telecom au sujet d'ECMS et de sa maison mère Mobinil, estiment-ils.

ECMS, premier opérateur mobile égyptien, est détenu à 51% par Mobinil.

"L'opération reste sous réserve de la décision d'Orascom pour un contrôle et succès total sur Mobinil, mais il y a une bonne chance que France Télécom arrive à ses fins", estime Stéphane Beyazian, analyste chez Raymond James Euro Equities.

"ECMS est un actif toujours en croissance, qui est très rentable. Il va permettre d'améliorer le profil de croissance du groupe."

"France Télécom va affermir ses positions sur l'un des marchés mobiles les plus dynamiques d'Afrique et pour un prix qui ne nous paraît pas excessif", estime quant à lui Benjamin Rousseau, analyste de CM-CIC, dans une note.

Quant à la valorisation, l'offre de 245 livres égyptiennes "reste inférieure aux 273 livres égyptiennes par action offertes à Orascom pour racheter ses parts dans Mobinil", souligne un bureau d'analyse parisien dans une note.

"J'évalue la valorisation entre 5 et 5,5 fois sur 2009 et 2010 en terme de valeur d'entreprise sur Ebitda. Ce sont des niveaux de valorisation attrayants. C'est en dessous de la moyenne du secteur en Europe de l'Ouest et de ce que France Télécom a pu payer par le passé pour d'autres acquisitions", explique quant à lui l'analyste de Raymond James.

CM-CIC estime de son côté que "cette offre (...) valorise ECMS 5,3 fois l'Ebitda 2010 tel qu'attendu par le consensus. Même avec une offre à 245 livres égyptiennes (...), les multiples restent attractifs pour un actif qui est valorisé aujourd'hui environ 5 fois son Ebitda".

Vers 12h40, le titre France Télécom cédait 0,09% à 17,17 euros, à comparer avec une hausse de 0,39% de l'indice DJ Stoxx des télécoms.

Marie Mawad, édité par Dominique Rodriguez

 
<p>L'obtention par France T&eacute;l&eacute;com du feu vert de l'autorit&eacute; de march&eacute; &eacute;gyptienne pour racheter les minoritaires d'ECMS &agrave; 245 livres par action est tr&egrave;s favorable, estiment des analystes, m&ecirc;me si Orascom a indiqu&eacute; qu'il n'entendait pas en rester l&agrave;. /Photo d'archives/REUTERS/Eric Gaillard</p>