16 octobre 2008 / 05:38 / il y a 9 ans

Le chiffre d'affaires trimestriel de Thomson déçoit

PARIS (Reuters) - Thomson chute en Bourse jeudi matin après l‘annonce d‘un chiffre d‘affaires décevant au troisième trimestre, malgré des déclarations rassurantes sur sa solidité financière et le respect attendu des clauses bancaires sur la dette à la fin 2008.

Le groupe d’équipements et de services pour la télévision, le cinéma et la publicité a publié un chiffre d‘affaires de 1.170 millions d‘euros, en baisse à changes constants de 7,9%, soit une dégradation supérieure à celle de 4,3% visée par le groupe.

Parmi les raisons mises en avant figurent un ralentissement des ventes de la division Systèmes, notamment dans la téléphonie, alors que les activités Services “ont mieux résisté”, selon les commentaires de son directeur financier Julian Waldron, lors d‘une conférence téléphonique.

L‘action, qui a perdu plus de 80% depuis le début de l‘année, chute de 14,47% dans les premiers échanges à 1,30 euro dans un marché très baissier, l‘indice CAC 40 cédant 5,56%.

Eric Beaudet de Natixis Securities juge pourtant cette publication “correcte, rassurante à court-terme sur les covenants”. “Mais il n‘y a aucune élément concret, pas d‘annonce”, regrette-t-il.

Le nouveau directeur général, Frédéric Rose, s‘est voulu rassurant lors d‘une conférence téléphonique en déclarant : “Nous disposons d‘une liquidité adéquate dans une conjoncture macro-économique difficile (...) Nous allons générer du cash au second semestre.”

“Notre position financière est solide nous n‘avons pas d’échéance majeure avant 2012”, a-t-il ajouté en réponse à une question sur un éventuel projet d‘augmentation de capital.

Le directeur financier, Julian Waldron, a rappelé pour sa part que Thomson disposait d‘un crédit syndiqué de 1,4 milliard sur lequel il reste “plusieurs centaines de millions à tirer”.

PERSPECTIVES PESSIMISTES, CESSIONS EN VUE

Le groupe déficitaire est sous pression pour céder des actifs afin d‘alléger le poids de sa dette qui se montait à 1,3 milliard d‘euros à la fin juin avec un ratio d‘endettement sur fonds propres de 0,85.

Ses clauses bancaires lui imposent un ratio d‘endettement sur fonds propres en deçà de 1 et un ratio de profitabilité sur les intérêts en-deçà de 3.

Selon la société d‘information financière Markit, la prime de Credit Default Swap (CDS) - qui permet de mesurer la prime de risque - à cinq ans de Thomson ressortait à 975,47 mercredi soir contre une prime de risque moyenne de 103,23 points de base pour l‘indice européen iTraxx Europe TMT.

Les dirigeants de Thomson ont refusé de livrer des perspectives pour le dernier trimestre et 2009. “Nous sommes plutôt pessimistes dans la conjoncture actuelle. Il est trop tôt pour dire quand cela va rebondir”, a observé Julian Waldron.

Le groupe se borne à envisager “une meilleure rentabilité en 2009” et, à cette fin, annonce une intensification de son programme d’économies tout en confirmant l‘objectif de réduction de coûts de “50 millions d‘euros à taux de change constant pour 2008”.

Au plan stratégique, Frédéric Rose a mis l‘accent sur “la croissance rentable”.

“Les activités qui ne répondent pas aux critères de rentabilité et de génération de cash ont vocation à sortir du groupe.(...) Le sujet n‘est pas la taille et le chiffre d‘affaires le sujet est la rentabilité et la génération de cash les deux sont rarement liés”, a-t-il martelé.

Il s‘est toutefois refusé à citer le nom des activités sur la sellette et à confirmer une cession prochaine de Screenvision évoquée dans la presse.

Les analystes parient également sur une vente prochaine du réseau publicitaire PRN ainsi que de sa division d’équipements de télécommunications Smartvision/Cirpack /NIM

Dominique Vidalon et Nathalie Meistermann, édité par Benjamin Mallet et Jacques Poznanski

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