April 29, 2009 / 6:11 AM / 8 years ago

LEAD 2 France Tel - Croissance ralentie mais la France résiste

6 MINUTES DE LECTURE

* Ralentissement de la croissance à 0,4% à périmètre comparable malgré une bonne dynamique en France

* Objectif de cash flow organique de 8 mds d'euros en 2009 confirmé mais abaissement de l'objectif d'investissements

* Rachat des minoritaires de France Télécom Espana pour 1.374 millions d'euros

par Cyril Altmeyer

PARIS, 29 avril (Reuters) - France Télécom FTE.PA a annoncé mercredi un ralentissement de sa croissance organique à 0,4% au premier trimestre, malgré une solide résistance de son activité française, entraînant une dégradation de 1,7 point de sa marge d'Ebitda à 33,9%.

Le troisième opérateur télécoms européen en termes de capitalisation boursière, dont les performances jugées décevantes par des analystes font suite aux avertissements lancés par Deutsche Telekom (DTEGn.DE) et le néerlandais KPN (KPN.AS), a maintenu son objectif de cash flow organique à huit milliards d'euros en 2009, tout en renvoyant à la baisse ses perspectives d'investissements.

Le groupe a également annoncé le rachat de la quasi-totalité des minoritaires de France Télécom Espana pour 1.374 millions d'euros.

L'action prend 1,06% à 16,61 euros en tout début de séance, à contre-tendance de l'indice européen des télécoms .SXKP (-0,3%).

"On a sous-estimé l'impact des taux de change et de la conjoncture, même si la France affiche une résistance exceptionnelle", a observé un analyste. "Le secteur devrait résister mais il devrait y avoir de petites révisions à la baisse des objectifs".

L'Ebitda - qui remplace la marge brute opérationnelle dans les comptes de France Télécom à partir de ce premier trimestre - ressort à 4.300 millions d'euros, à comparer à un consensus Reuters de 4.403 millions, en baisse de 7,1%, soit un recul de 4,4% à données comparables.

Le chiffre d'affaires s'établit à 12.685 millions d'euros, à comparer à un consensus de 12.730 millions, en baisse de 2,6%, mais en hausse de 0,4% à données comparables.

Sur cette base, le chiffre d'affaires progresse de 2,1% en France, tandis qu'il recule de 4,1% en Espagne et de 4,7% en Pologne.

France Télécom a affiché un bond de 7,4% de son chiffre d'affaires dans la téléphonie mobile en France à données comparables grâce aux services, malgré un tassement de son nombre de clients à 25,1 millions contre 25,2 millions fin décembre.

Dans la téléphonie fixe et internet, le chiffre d'affaires recule en revanche de 1,2% à données comparables, avec 8,450 millions de clients à l'ADSL contre 8,3 millions fin décembre.

Le chiffre d'affaires continuera d'afficher une évolution "nettement supérieure" à celle du PIB des pays dans lesquels le groupe est présent, a déclaré le directeur financier Gervais Pellissier lors d'une conférence téléphonique, faisant état d'un recul de 1,7% du PIB sur le périmètre d'activité du groupe au premier trimestre.

"Mais le fait que le chiffre d'affaires soit en faible croissance, voire proche de zéro, continuera à peser sur les marges d'Ebitda comme nous l'avions indiqué en début d'année", a-t-il ajouté.

ÉVOLUTION DU TAUX DE MARGE EBITDA PLUS FAVORABLE AU S2

Il a toutefois noté que l'évolution du taux de marge Ebitda serait plus favorable au second semestre puisque les comparatifs intégreront les coûts d'investissement dans les contenus - les chaînes de télévision Orange Sport et Orange Cinéma séries, lancées respectivement en août et en novembre 2008, et qui affichent un total de 363.000 abonnés au 31 mars.

France Télécom devrait afficher un taux d'investissements/chiffre d'affaires "légèrement en dessous de 12%" en 2009, a précisé Gervais Pellissier, alors que le groupe avait annoncé lors de la présentation de son plan "Orange 2012" le 4 mars qu'il prévoyait d'investir entre 12 et 13% de son chiffre d'affaires en 2009-2011.

Au premier trimestre, les investissements atteignent 1,23 milliard d'euros, soit un taux de 9,7%, en recul de 0,7 point.

"Si nous observions encore une nouvelle détérioration de l'environnement, les investissements pourraient être revus à la baisse afin de préserver la génération de cash", a ajouté Gervais Pellissier.

L'objectif de cash flow organique de huit milliards s'entend hors acquisition éventuelle de licence mobile. "Mais la perspective de sortir plusieurs centaines de millions d'euros pour des spectres en 2009 est plutôt reportée en 2010", a observé Gervais Pellissier.

L'augmentation de la participation du groupe dans France Télécom Espana, qui passe de 81,6% à 99,85%, entre dans le cadre d'une stratégie de rachats de minoritaires marquée récemment par l'annonce le 8 avril de la prise de contrôle de l'opérateur sénégalais Sonatel SNTS.CI pour 209 millions d'euros.

France Télécom est également en passe d'acquérir la totalité du capital de la holding égyptienne Mobinil à la suite d'une décision de justice en sa faveur. (Plus de détails: [ID:nLF676856])

Cyril Altmeyer, édité par Jacques Poznanski

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