26 mars 2009 / 10:28 / dans 8 ans

LEAD 1 H&M pénalisé par des effets de change, le titre recule

* Bénéfice imposable de 3,55 milliards de couronnes suédoises (325 millions d‘euros), inférieur aux attentes

* La marge brute pénalisée par des effets de change

* Les ventes de février conformes aux prévisions, les stocks jugés satisfaisants

* L‘action recule de plus de 5%

STOCKHOLM, 26 mars (Reuters) - Hennes & Mauritz (HMb.ST) (H&M), numéro trois mondial de l‘habillement par le chiffre d‘affaires, a fait état jeudi d‘une baisse inattendue de 12,6% de son bénéfice imposable trimestriel, des effets de changes défavorables ayant éclipsé des ventes robustes.

Le titre du groupe suédois, numéro trois derrière l‘américain Gap (GPS.N) et l‘espagnol Inditex ITX.N et ses magasins Zara, reculait de 5,5% à 310 couronnes à 10h15 GMT à la Bourse de Stockholm. H&M a réalisé sur le premier trimestre de son exercice fiscal (décembre-février) un bénéfice imposable de 3,55 milliards de couronnes suédoises (325 millions d‘euros) alors que 20 analystes interrogés par Reuters anticipaient en moyenne un résultat de 4,11 milliards.

L‘an dernier sur la même période, H&M avait dégagé 4,06 milliards de couronnes de profits.

“Les effets de change pénalisent plus de monde qu‘attendu”, estime Anders Wiklund, analyste chez Evli Bank. “Mais la situation de H&M est solide à long terme même s‘il va être secoué pendant un moment à cause des changes”.

H&M et son concurrent espagnol Inditex (ITX.MC), propriétaire de la chaîne de magasins Zara, ressentent les effets de la crise mondiale mais résistent mieux que d‘autres grâce à une offre régulièrement renouvelée tout en conservant des prix abordables. Inditex a publié mercredi un bénéfice net stable pour 2008 mais vise une augmentation de ses ventes [ID:nLP327862].

La marge brute de H&M a reculé de 59,6 à 56,6%, contre 58,6% attendus. Hors effet de change, la marge serait ressortie à 60,8%.

“La marge brute est leur grand ratage”, juge Anne Critchlow, analyste de la Société Générale. “Les marchés pensaient que H&M s’était couvert pour la marge brute et cela n‘est le cas qu’à 90%. C‘est assurément un choc”.

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La couronne suédoise s‘est notablement dépréciée ces derniers mois face à l‘euro et au dollar.

“Au deuxième trimestre, H&M s‘attend à ne pas être en mesure de bénéficier des effets positifs du renforcement en premier lieu de l‘euro, en raison de sa couverture des flux internes de marchandises”, a précisé le groupe, pour qui ces effets de couverture s‘atténueront avec le temps.

H&M prévoit toujours 225 ouvertures nettes de magasins cette année.

Son chiffre d‘affaires trimestriel a crû de 18% à 23,3 milliards de couronnes, dépassant les 22,9 milliards du consensus d‘analystes. Exprimée en monnaies locales, la hausse s‘est toutefois limitée à 4%.

Soren Hansen, analyste chez Sydbank, estime que la concurrence a été rude. “Nous avons vu, particulièrement au début de ce trimestre, (d‘autres) distributeurs baisser leurs prix en raison de hausses de leurs stocks et cela a eu un effet”, juge l‘analyste.

“Je pense qu’à l‘avenir nous n‘aurons pas ce problème de hausses de stocks”, ajoute Hansen. “H&M va en bénéficier car ils sont dans un segment de prix bas. Dans cette phase de crise, les clients vont continuer à acheter moins cher”.

Le groupe précise que ses ventes nettes ont augmenté de 1% en février par rapport à l‘an dernier, alors que le marché tablait sur une progression de 1,4%. Pour les magasins ouverts depuis au moins un an, les ventes ont chuté de 8%, contre -8,5% attendu.

En décembre et janvier, ces ventes avaient reculé respectivement de 7 et 1%.

Bureau de Stockholm, version française Marc Angrand et Stanislas Dembinski

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