18 septembre 2008 / 10:13 / dans 9 ans

LEAD 1 Pernod-Des résultats en ligne, mais la prévision inquiète

 par Pascale Denis
 PARIS, 18 septembre (Reuters) - Pernod Ricard (PERP.PA) a publié jeudi des résultats annuels jugés solides mais le groupe a inquiété le marché avec une prévision inférieure aux attentes pour l‘exercice en cours.
 Le numéro deux mondial des vins et spiritueux a fait état jeudi matin d‘un résultat opérationnel courant en progression de 5% à 1.522 millions d‘euros en 2007-2008, proche de la moyenne des anticipations des analystes interrogés par Reuters (1.533 millions). A taux de change et périmètre constants, la croissance de ce résultat est ressortie à 13%. 
 Mais Pernod a précisé qu‘après une croissance modérée au premier trimestre, attendue dans la zone “basse à moyenne d‘une progression à un chiffre”, la croissance de son résultat opérationnel courant (ROC) devrait ressortir à 8% pour l‘exercice en cours, “sauf dégradation grave de l‘environnement”.
 Cette prévision a déçu les analystes qui tablaient, en moyenne, sur une progression de 10%, et inquiété certains sur l’évolution de l‘activité du groupe.
 Vers 11h38, le titre chute de 4,6% à 59,08 euros à la Bourse de Paris, accusant de loin la plus forte baisse de l‘indice CAC 40 qui progresse de 0,66% au même moment, alors que l‘indice sectoriel européen SX3P de l‘agroalimentaire et des boissons cède 1,07%.
 Un trader évoque un “profit warning masqué” : “Pernod fait une prévision pour l‘exercice à venir en disant qu‘elle ne tiendra pas si l‘environnement économique se dégrade. Or on sait qu‘il se dégrade”.
  
 PREMIER TRIMESTRE
 “Pour la première fois, Pernod fait une prévision pour l‘ensemble de l‘année, dans l‘espoir de rassurer les investisseurs”, soulignent les analystes de Goldman Sachs, qui tablaient sur une croissance interne du ROC de 12%.
 Ceux de Citi relèvent que les prévisions de Pernod sont assorties d‘une condition. “Les chiffres sont propres (...) Mais les prévisions s‘accompagnent d‘un avertissement, qui consiste à ne pas s‘engager en cas de détérioration grave de l‘environnement”, écrivent-ils dans une note.
 Par ailleurs, les indications données par le groupe sur l’évolution du chiffre d‘affaires des trois premiers mois de l‘exercice inquiètent certains observateurs.
 “Dans l‘environnement actuel, le marché peut se demander si les tendances du premier trimestre n‘annoncent pas des difficultés plus grandes pour la suite”, soulignent les analystes de Citi.
 Emmanuel Babeau, directeur financier de Pernod Ricard, a précisé, dans une interview à Reuters, que le premier trimestre avait été “légèrement inférieur à son rythme de croisière en Chine”, lié à des bases de comparaison élevées ainsi qu’à une consommation moins élevée que prévu lors des jeux olympiques de Pékin.
 Il a également déclaré que la croissance avait été “modérée et contrastée” en Europe, avec un marché “clairement difficile en Espagne alors que d‘autres marchés se tiennent bien comme la France et l‘Allemagne”.
 Le groupe de spiritueux a également indiqué avoir relevé sa prévision de synergies liées à l‘acquisition du suédois Vin & Sprit. [ID:nLI319015].
 Les analystes de CIC Securities jugent pour leur part que les résultats sont “solides mais sans surprise” et estiment que la prévision d‘une croissance de 8% du ROC prouve “la solidité des fondamentaux du groupe dans un environnement dégradé”. /PD
 (Pascale Denis, édité par Jacques Poznanski)  

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