17 décembre 2008 / 13:52 / il y a 9 ans

LEAD 2 Morgan Stanley-Perte de $2,2 mds à cause de dépréciations

* Perte trimestrielle bien plus élevée que prévu

* Rebond du produit net bancaire, à $1,8 milliard

* Le titre chute en matinée

par Joseph A. Giannone

NEW YORK, 17 décembre (Reuters) - Morgan Stanley (MS.N) a fait état mercredi d'une perte trimestrielle bien plus lourde que prévu, la crise du crédit ayant conduit la banque américaine à des dépréciations d'actifs supplémentaires mais aussi à réduire fortement ses commissions dans la banque d'investissement et le courtage.

"Les chiffres ne sont pas bons", commente Sal Arnuk (Themis Trading). "Elle réduit la voilure sur beaucoup de segments d'activité différents et on peut légitimement se demander ce qu'il va advenir du rendement des fonds propres".

Moody's Investors Service a réagi en réduisant sa note d'un cran, évoquant à la fois les comptes trimstriels et l'exposition de la banque à la crise financière.

L'établissement new-yorkais a annoncé pour ses activités maintenues une perte réduite à $2,20 milliards, soit $2,24 par action, contre une perte de $3,59 milliards, ou $3,61 par titre, un an plus tôt. Le consensus Reuters Estimates donnait une perte trimestrielle de seulement 33 cents par action.

Morgan Stanley, qui est passée du statut de banque d'investissement à celui de holding bancaire, a fait savoir qu'elle visait deux milliards de dollars d'économies de coûts supplémentaires. Ce chiffre toutefois inclut l'impact annualisé des suppressions d'emplois annoncées antérieurement.

La division gestion d'actifs de la banque accuse une perte avant impôt de 1,8 milliard de dollars, en raison de dépréciations dans la gestion pour compte propre et d'une contraction des actifs sous gestion.

La perte de trading de 1,1 milliard de dollars est également à mettre au compte de dépréciations sur les créances à effet de levier. La quasi totalité des grandes divisions de la banque a en outre subi une baisse des revenus.

"VALORISATION IRRATIONNELLE

"Personne ne s'attendait à ce que novembre soit aussi mauvais", a dit le directeur financier Colm Kelleher, ajoutant que les valeurs des actifs ont subi de plein fouet les effets d'une "valorisation irrationnelle".

Le concurrent Goldman Sachs (GS.N) avait déclenché mardi un rally sur le segment bancaire et soutenu l'ensemble du marché à Wall Street, après avoir publié une perte trimestrielle de $2,1 milliards, qui elle était moins lourde que prévu.[ID:nLG137662]

La décision de Morgan Stanley en 2005 de suivre la stratégie de Goldman en prenant davantage de risques, mettant notamment plus de capital en jeu dans des opérations de rachats d'actifs par endettement, s'est retournée contre elle l'année dernière.

La banque avait enregistré une perte totale de $9,4 milliards au quatrième trimestre de l'exercice précédent, liée notamment aux crédits immobiliers subprimes. Morgan Stanley a été ensuite contrainte de vendre une participation de $5 milliards dans son capital à un fonds souverain chinois.

"Il leur faut de la croissance et de l'effet de levier sur cette croissance pour que ça marche mais actuellement ce n'est pas le cas", dit un gérant de portefeuilles de Fifth Third Asset Management. "Ca leur est donc difficile de publier des bénéfices et des bénéfices en croissance avec un modèle de ce genre".

Morgan Stanley a bénéficié d'une injection de capitaux bienvenue de neuf milliards de dollars de la part de Mitsubishi UFJ Financial Group (8306.T) en octobre et elle a fait savoir qu'elle examinait la possibilité de développer plus avant son "alliance stratégique" avec la banque japonaise.

L'action Morgan Stanley a gagné 18% mardi après les résultats de Goldman et la baisse de taux d'intérêt plus marquée que prévu de la Réserve fédérale américaine [ID:nLG142416].

Avant cette hausse, elle accusait une perte de 74% depuis le début de l'année et elle a dû lever au total $19 milliards d'argent frais, les investisseurs ayant perdu confiance dans les établissements de Wall Street ayant misé fortement sur l'endettement.

L'action perdait plus de 8% à 14,82 dollars en matinée.

/SD/WYE

Version française Stanislas Dembinski

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