April 4, 2011 / 5:32 AM / in 6 years

LEAD 6 Solvay lance une OPA amicale de E3,4 milliards sur Rhodia

8 MINUTES DE LECTURE

* Solvay offre 31,60 euros par action Rhodia, prime de 50%

* Valeur d'entreprise de 6,6 milliards d'euros

* Multiple de 7,3 fois l'Ebitda courant (Rebitda)

* Offre recommandée à l'unanimité par le conseil de Rhodia

* Spéculations relancées sur la restructuration du secteur

(Actualisé avec communiqué de Moody's §5)

par Aaron Gray-Block et Julien Ponthus

AMSTERDAM/PARIS, 4 avril (Reuters) - Le groupe belge Solvay (SOLB.BR) a annoncé lundi un projet d'offre d'achat amicale de 3,4 milliards d'euros sur son concurrent français Rhodia RHA.PA, une opération qui relance les spéculations sur une vague de consolidation dans le secteur de la chimie.

Solvay, qui entend ainsi créer un leader mondial de la chimie, propose 31,60 euros en numéraire par action Rhodia, ce qui représente une prime de 50% par rapport au cours de clôture vendredi de Rhodia, dont le conseil d'administration a approuvé à l'unanimité l'offre.

Cette OPA amicale valorise Rhodia à 6,6 milliards d'euros sur la base de la valeur d'entreprise (EV), soit 7,3 fois son Rebitda (bénéfice courant avant intérêts, impôt, provisions et amortissements).

A la Bourse de Paris, l'action Rhodia s'est alignée globalement sur le prix de l'offre, faisant un bon spectaculaire de près de 50%, à 31,21 euros (+48,16% en clôture), plus forte hausse du SRD, alors que le titre Solvay gagnait 2,3% à 85,79 euros à Bruxelles.

Après l'annonce de l'OPA amicale, Moody's a par ailleurs placé la note de Solvay sous surveillance en vue d'un possible abaissement. La note de Rhodia a quant à elle été placée par l'agence de notation sous surveillance en vue d'un relèvement.

FINALISATION PRÉVUE EN AOÛT 2011

Le groupe Rhodia, établi dans 25 pays et qui s'est développé dans les pays émergents et dans les produits orientés vers le développement durable, est le leader mondial de la chimie de spécialité, utilisée dans l'automobile, l'électronique, la parfumerie, les produits de beauté ou encore l'industrie.

Il fabrique notamment des arômes alimentaires, des fibres en polyamide et des silices utilisées dans la composition des pneumatiques.

Le nouvel ensemble sera, selon le mot du PDG de Solvay Christian Jourquin, "un gros bébé" de 12 milliards d'euros de chiffre d'affaires et 1,9 milliard de Rebitda.

Les deux groupes tablent sur des complémentarités de revenus mais également sur des synergies de coûts annuelles qu'ils estiment à 250 millions d'euros d'ici trois ans.

Ces synergies proviendraient de l'optimisation des coûts externes et non de restructurations "sanglantes", comme l'a promis Christian Jourquin lors d'une conférence de presse.

L'actuel PDG de Rhodia Jean-Pierre Clamadieu sera nommé au comité exécutif de Solvay en tant que numéro deux, ou "deputy CEO", et devrait succéder à Christian Jourquin lors de son départ.

Interrogé lors de la conférence de presse sur la date de ce passage de relais, le dirigeant belge a simplement indiqué qu'il avait 63 ans et que la limite d'âge chez Solvay pour son poste était de 65 ans.

Solvay, qui a vendu sa filiale de pharmacie à l'américain Abbott Laboratories (ABT.N) en septembre 2009 pour 4,5 milliards d'euros, concrétise ainsi une année de recherche en vue de réaliser une transaction.

Les deux présidents ont déclaré à Reuters que les discussions avaient débuté en février, à l'initiative de Solvay.

"C'est Christian (Jourquin) qui m'a convaincu qu'il y avait une vraie opportunité", a déclaré Jean-Pierre Clamadieu.

Il a estimé qu'une contre-offre ne pouvait pas totalement être exclue, la jugeant néanmoins guère probable.

"Tout est possible; maintenant, notre conviction, c'est qu'on a vraiment présenté le meilleur deal possible pour les actionnaires de Rhodia et nos équipes", a-t-il dit à Reuters avant la conférence de presse.

Regain D'interet Pour La Chimie

Cette opération a réveillé l'intérêt du marché pour la chimie, dont l'indice européen .SX4P a gagné lundi environ 1,2%, affichant la plus forte progression sectorielle.

"Cette offre redonne un attrait spéculatif au secteur de la chimie et notamment à la chimie de spécialité", commente un analyste qui n'a pas voulu être identifié.

A Paris, le titre Arkema (AKE.PA), premier groupe français de chimie, a clôturé en hausse de 2,32% à 66,66 euros, alors que l'allemand Lanxess (LXSG.DE) avançait de 3,69% à 56,73 euros et le suisse Clariant CLN.VX de 1,2% à 16,70 francs.

Un intervenant note qu'en appliquant les multiples de l'opération Solvay/Rhodia, Arkema serait valorisé à 79 euros par action.

Selon Datastream, une filiale de Thomson Reuters, l'indice sectoriel de la chimie se traite actuellement avec un PE de 11,9 fois les résultats par action attendus 2011, bien en dessous de la moyenne à 10 ans (13,6).

Un mouvement de consolidation dans le secteur pourrait également tirer les valorisations des entreprises à la hausse.

Les deux PDG ont déclaré durant leur conférence de presse que leur nouveau groupe regarderait des opportunités d'acquisition, notamment pour Rhodia, et qu'il ne s'interdisait pas d'envisager des transactions plus conséquentes. "Nous pouvons avoir aussi éventuellement des possibilités d'acquisitions dans le futur qui sont d'une dimension différente de ce que les deux groupes pouvaient envisager (séparément)", a dit Christian Jourquin, prévenant néanmoins n'avoir pas d'objectifs "précis" pour le moment.

Voir aussi :

* Les principales données financières de Rhodia :

link.reuters.com/zys38r

* Les principales données financières de Solvay :

link.reuters.com/sud88r

* Un graphique sur la performance boursière de Rhodia

link.reuters.com/hyd88r graphique

* Une infographie sur les plus grands groupes chimiques mondiaux

link.reuters.com/kuf88r

* Le communiqué de presse commun Solvay-Rhodia

link.reuters.com/jyd88r communiqué

Avec Marie Mawad, Juliette Rouillon, Blaise Robinson et Jean-Michel Bélot et Matthieu Protard à Paris, édité par Benoît Van Overstraeten

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