4 novembre 2010 / 06:36 / il y a 7 ans

LEAD 5 Alcatel - La rentabilité déçoit au T3, le titre chute

* CA T3 meilleur que prévu à E4,07 mds, REX ajusté en dessous des attentes (E61 mlns)

* Confirme sa prévision de marge et de marché pour 2010

* Le FCF ne sera pas proche de l'équilibre, contrairement à ce qui avait été annoncé /directeur financier

* L'action abandonne près de 7%

(Actualisé avec déclaration du directeur financier, §6)

par Marie Mawad et Tarmo Virki

PARIS/HELSINKI, 4 novembre (Reuters) - Alcatel-Lucent ALUA.PA a déclaré jeudi avoir renoué avec la croissance après neuf trimestres d'affilée de recul de ses ventes, mais cette progression ne s'est pas traduite dans la marge du groupe, dont la rentabilité d'exploitation au troisième trimestre a déçu. L'équipementier télécoms, qui a confirmé ses objectifs pour 2010 en indiquant tabler sur un quatrième trimestre "très solide", a toutefois précisé que son free cash flow ne serait pas proche de l'équilibre à la fin 2010, contrairement à ce qu'il avait précédemment annoncé.

"Ce qui va déterminer la solidité de notre génération de cash flow au quatrième trimestre, c'est la vitesse avec laquelle nous pourrons réduire nos stocks. Mais même si on parvient à les réduire drastiquement, nous n'en collecterons (les rentrées d'argent conséquentes) qu'au premier trimestre 2011", a expliqué le directeur financier Paul Tufano, lors d'une conférence de presse.

"Je pense donc que le free cash flow pour l'année ne sera pas autour de l'équilibre, comme nous l'avions évoqué précédemment", a-t-il poursuivi.

Alcatel a augmenté ses stocks ces derniers mois pour répondre à un problème de pénurie de composants qui a affecté ses ventes, ainsi que celles de ses concurrents. En constituant des stocks, le groupe a amputé sa trésorerie, enregistrant une dette nette de 190 millions d'euros à fin septembre.

Interrogé par Reuters après la conférence au sujet de la nécessité pour le groupe de renforcer son bilan, éventuellement en ayant recours à une augmentation de capital, le directeur financier a répondu qu'Alcatel ne ressentait pas de "pression" particulière qui l'inciterait à lever des fonds.

"EFFET DE LEVIER RATÉ"

Alcatel a publié un chiffre d'affaires trimestriel de 4.074 millions d'euros, en progression de 10,5%, mais, à 61 millions d'euros, son résultat d'exploitation ajusté s'est inscrit en dessous des attentes.

Le consensus réalisé par la rédaction de Reuters attendait des ventes de 3.864 millions d'euros et un résultat d'exploitation ajusté de 95 millions.

"La clé de cette publication, c'est le chiffre d'affaires très fort, mais du point de vue de la marge toutes les économies ont été passées aux clients", a commenté un analyste basé à Londres.

"Le consensus s'est emporté, puisque l'Ebit arrive largement sous les attentes (...) en dépit de la forte hausse du chiffre d'affaires", ajoute un autre analyste, basé à Paris.

L'action du groupe franco-américain creusait ses pertes et chutait de 6,98% à 2,357 euros à 16h30, en queue de peloton de l'indice CAC 40 .FCHI (+2,08%). L'indice européen des technologiques .SX8P prenait 0,4% dans le même temps.

A la faveur d'un discours confiant de la part des dirigeants du groupe, le titre avait connu un rally de 30% au cours des 50 séances précédant la publication.

A ce niveau de cours, Alcatel, qui affiche une capitalisation de 5,4 milliards d'euros, perd 0,9% depuis le début de l'année.

HAUSSE SÉQUENTIELLE DU CA ATTENDUE AU T4

Le groupe se montre confiant pour la fin d'année, s'appuyant sur le retour à la croissance du marché qu'il juge durable et qui, au troisième trimestre, s'est propagée hors des Etats-Unis.

Les dépenses globales d'équipements télécoms avaient reculé au premier semestre, des opérateurs préférant réduire leurs coûts et préserver leurs dividendes plutôt que d'investir.

Dans le même secteur, Ericsson (ERICb.ST) et Nokia-Siemens Networks ont tous deux fait état d'une croissance de leurs ventes au troisième trimestre. (voir [ID:nLDE69L09R])

Alcatel estime que le marché mondial des équipements télécoms devrait croître entre 0% et 5% en 2010, et a indiqué tabler sur une "augmentation séquentielle significative" de son chiffre d'affaires au quatrième trimestre, ainsi qu'une marge d'exploitation ajustée comprise entre 1% et 5% en 2010.

Pour 2011, la direction a pour objectif affiché de redresser les comptes pour faire d'Alcatel un groupe "normal". Alcatel avait indiqué en juillet viser un flux de trésorerie libre positif et une marge d'exploitation ajustée comprise entre 5% et 9% pour l'année prochaine. [ID:ID:nLDE66T03T]

Voir aussi :

* Le communiqué des résultats :

link.reuters.com/cad83q

* Alcatel - Contrats importants en Chine et aux Etats-Unis [ID:nLDE6A30ML]

* INTERVIEW Nokia-Siemens Networks - Les USA resteront moteurs du marché en 2011 [ID:nLDE69Q22G]

Edité par Dominique Rodriguez

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