28 octobre 2010 / 05:43 / il y a 7 ans

LEAD 1 Axa-La croissance reste faible, marges baisseront en vie

* CA sans surprise, en hausse de 1% en comparable sur 9 mois

* Les taux impacteront les marges en vie-épargne-retraite * Décollecte de 41 milliards en gestion d'actifs

(Actualisé avec détails, commentaires d'analystes, cours)

par Pascale Denis

PARIS, 28 octobre (Reuters) - Axa (AXAF.PA) a fait état jeudi d'une très faible progression de son chiffre d'affaires sur neuf mois, comme au premier semestre, et a averti que la baisse des taux d'intérêt affecterait les marges de ses affaires nouvelles en assurance vie sur l'année.

Le numéro deux européen de l'assurance par la capitalisation boursière derrière Allianz (ALVG.DE) a vu son chiffre d'affaires totaliser 70,5 milliards d'euros, en hausse de 3% en données publiées et de 1% seulement en données comparables.

"Les chiffres sont sans réelle surprise et sans relief. Ils ne devraient pas dynamiser le titre", estiment les analystes de Raymond James.

Un autre analyste parle de croissance "millimétrique" tenant difficilement la comparaison avec le dynamisme du grand concurrent Allianz, qui a vu son chiffre d'affaires grimper de près de 15% au deuxième trimestre. Le groupe allemand publiera ses résultats du 3e trimestre le 10 novembre.

Henri de Castries, PDG du groupe, estime dans un communiqué que "les tendances (...) sont en ligne avec celles du premier semestre. Nous continuons à privilégier une croissance sélective. Ceci nous permettra à court terme de nous adapter à l'environnement actuel, d'améliorer la rentabilité quand cela est nécessaire et d'être prêts à accélérer la croissance sur le moyen terme".

En assurance vie, les affaires nouvelles (primes APE) ont reculé de 0,5% en données comparables à 4.632 millions d'euros mais leur marge ont progressé de 2,4 point à 19,7%. Le groupe a cependant averti que la baisse des taux d'intérêt affecterait les marges "sur affaires nouvelles mesurées à la fin de l'année".

Cette baisse, depuis longtemps anticipée par les analystes, ne constitue pas une surprise. "Cela fait des mois que l'on parle de la problématique des taux, qui est d'ailleurs largement prise en compte dans les niveaux actuels du titre", commente un analyste.

LA GESTION D'ACTIFS A LA PEINE

En dommage, le chiffre d'affaires a grappillé 0,7% en données comparables, à 21.389 millions d'euros, après des hausses de tarifs de 2,8% en moyenne.

En gestion d'actifs, il a progressé de 6,2% à 2.463 millions d'euros, grâce à une hausse de 6% des actifs moyens sous gestion (à 877 milliards) permise par des effets de marché positifs. Mais l'activité a essuyé une décollecte nette de 41 milliards d'euros, avec des sorties nettes de 23 et 26 milliards respectivement dans les filiales américaines d'Axa, Alliance Bernstein et Axa Rosenberg.

"La situation en gestion d'actifs est loin d'être stabilisée aux Etats-Unis, où Axa continue de perdre des mandats institutionnels", remarque un analyste.

A la Bourse de Paris, le titre est stable à 13,10 euros vers 10h15, sous-performant le CAC qui avance de 0,5% et l'indice européen de l'assurance .SXIP qui prend 0,9%.

Plombé par des doutes entourant la stratégie du groupe et par son impasse en Australie, Axa accuse la plus mauvaise performance du secteur de l'assurance en Europe. La valeur chute de 20% depuis janvier, alors que son grand concurrent Allianz (ALVG.DE) gagne 3% sur la période.

Confirmant des informations obtenues par Reuters de source proche du dossier, Industrial and Commercial Bank of China (ICBC) (1398.HK)(601398.SS) a annoncé jeudi matin qu'elle allait prendre une part de 60% dans Axa-Minmetals Assurance, une coentreprise d'assurance vie avec le chinois Minmetals (voir : [ID:nWEA5212].

Pascale Denis, édité par Jean-Michel Bélot

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