30 août 2010 / 22:38 / il y a 7 ans

LEAD 1 USA - 3M lance une OPA sur Cogent, le marché attend plus

* 3M propose 10,50 dollars par action Cogent

* Cogent a fini à 11,09 dollars, au-dessus du prix proposé

* Le français Safran pourrait racheter L-1, le concurrent de Cogent, selon des analystes

(actualisé avec cours de Cogent, précisions sur le prix, commentaires d'analystes, autres opérations dans le secteur)

par Nick Zieminski

NEW YORK, 30 août (Reuters) - Le conglomérat industriel américain 3M (MMM.N) a annoncé lundi le lancement d'une OPA amicale de 943 millions de dollars sur le spécialiste de l'identification biométrique Cogent (COGT.O).

3M propose 10,50 dollars par titre Gogent, soit une prime de près de 18% par rapport à son cours de clôture de 8,915 dollars vendredi. Cogent a fini en hausse de 24,4% lundi à 11,09 dollars, ce qui signifie que le marché n'exclut pas une offre améliorée ou une contre-OPA.

3M a fini en repli de 1,67% à 79,65 dollars.

Cogent, dont le siège est à Pasadena en Californie, a affiché un chiffre d'affaires d'environ 130 millions de dollars l'an dernier dont la moitié environ est réalisé avec le département améicain de la Sécurité intérieure.

Aussi, des contre-offres de la part de sociétés étrangères, telles que le français Safran (SAF.PA) ou le japonais NEC (6701.T) sont peu probables, estime Frederick Ziegel, analyste chez Blue Water Capital Markets.

Selon Josephine Millward, analyste chez Benchmark, le prix proposé valorise Cogent à 6,6 fois ses résultats avant exceptionnels estimés pour 2011, alors que d'autres opérations dans le secteur de la sécurité se sont faites sur la base de multiples d'au moins huit fois.

Selon Frederick Ziegel au contraire, les sociétés de biométrie sont en général valorisées à trois ou quatre fois leurs chiffre d'affaires 2011 et l'offre de 3M sur Cogent s'inscrit dans cette fourchette.

Parmi les sociétés qui pourraient être interressées par Cogent figurent les sociétés spécialisées dans les services informatiques et l'intégration de systèmes Danaher (DHR.N) et Computer Sciences CSC.N et les groupes de défense Lockheed Martin (LMT.N) et Northrop Grumman (NOC.N), indique Josephine Millward dans une note. Elle a un objectif de cours de 14 dollars sur Cogent.

3M produit de son côté des systèmes pour créer et valider des documents tels que les passeports, ainsi que des systèmes utilisés aux frontières. Le groupe estime que le marché de la biométrique, qui pèse quatre milliards de dollars, devrait progresser de 20% par an.

Le concurrent de Cogent L-1 Identity Solutions ID.N, qui fabrique des appareils permettant de vérifier les empreintes digitales et des systèmes basés sur l'analyse de l'iris, a annoncé la semaine dernière être sur le point d'annoncer une opération. Les analystes ont parlé d'un milliard de dollars. Le groupe s'est mis en vente en mars.

Le français Safran pourrait remporter L-1, estime Frederick Ziegel chez Blue Water. Selon Josephine Millward, qui se fonde sur des sources du secteur, Safran pourrait annoncer l'acquisition de L-1 dès mardi, pour environ 13 dollars par action. ID a fini à à 9,03 dollars lundi.

3M estime que l'opération devrait retrancher entre neuf et dix cents à son bénéfice par action dans les 12 mois qui suivront la conclusion de la transaction.

Hors ajustements comptables liés au rachat et coûts d'intégrations, l'opération devrait améliorer le bénéfice de un à deux cents par titre, selon le groupe.

Le directeur général de 3M, George Buckley, avait déclaré la semaine dernière que le groupe pourrait consacrer deux milliards de dollars à des acquisition en 2010, soit le double de sa précédente prévision.

En net de la trésorerie trouvée chez Cogent, 3M précise qu'il déboursera 430 millions de dollars.

La transaction devrait être effective au dernier trimestre 2010, estime 3M.

Avec Michael Erman à New York, Catherine Monin et Danielle Rouquié pour le service français

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