6 août 2010 / 05:14 / dans 7 ans

LEAD 4 Les exceptionnels dopent le T2 de Dexia, le titre baisse

* Résultat net en repli de 12,4% au T2, à E248 mlns

* Plus-value de cession de E98 mlns sur le T2

* Le titre est la plus forte baisse du CAC 40

* Graphique interactif comparant les banques européennes: here

(Actualisé avec conférences téléphoniques)

par Matthieu Protard

PARIS, 6 août (Reuters) - Dexia (DEXI.BR) a signé vendredi un deuxième trimestre au-dessus des attentes mais les analystes retiennent surtout que les bénéfices de la banque sont le fruit d’éléments exceptionnels plus que de l‘activité elle-même, ce qui entraîne le titre à la baisse.

La banque franco-belge indique en effet avoir enregistré dans ses comptes trimestriels un différé d‘impôts de 30 millions d‘euros et pour 98 millions d‘euros de plus-values de cessions.

Les provisions pour mauvaises créances ont dans le même temps été divisées plus que de moitié, compensant un repli de 16,5% des revenus.

Le bénéfice net de Dexia ressort ainsi en repli de 12,4% sur la période, à 248 millions d‘euros là où le consensus réalisé par Inquiry Financial tablait sur une baisse de 28% à 205 millions d‘euros.

A 13h45, l‘action Dexia abandonnait 3,05% à 3,844 euros après avoir ouvert en légère hausse. Elle sous-performe nettement l‘indice de référence Stoxx 600 .SX7P des banques européennes (+1%).

Sur un mois, le titre a gagné 41,27% mais cède encore près de 7% depuis le début de l‘année.

“Le manque de visibilité sur l‘impact du programme de cession des actifs gérés en run-off, dans les conditions de marché actuelles, et les pauvres perspectives dans la division Public Finance, constituent toujours des facteurs d‘inquiétudes”, relève Alex Koagne, analyste chez Natixis.

“Le deuxième trimestre est dopé par les plus-values et les impôts différés”, réagit de son côté un analyste financier basé à Paris qui n‘a pas souhaité être cité. “Je ne vois pas où sont les bonnes nouvelles pour ce qui est des métiers.”

Citi remarque aussi que la provision de 138 millions d‘euros pour litiges juridiques n‘a pas permis à Dexia d‘atteindre les attentes du marché concernant son résultat avant impôt.

STABILISATION DES CHARGES

Pierre Mariani, l‘administrateur délégué du groupe, avait prévenu en février que 2010 serait un exercice plus difficile pour Dexia que 2009. (voir [ID:nLDE6160AO])

La banque avait alors fait savoir qu‘elle se concentrerait sur la maîtrise de ses coûts pour conserver ses marges bénéficiaires. [ID:nLDE61N116]

Au deuxième trimestre, les charges sont d‘ailleurs restées stables par rapport à un an plus tôt.

Sur le front des provisions, Dexia espère une amélioration dans la banque de détail.

“Sur le retail, j‘espère que la situation va continuer à s‘améliorer”, a déclaré Pierre Mariani lors d‘une conférence téléphonique.

“On est dans une situation économique qui n‘est pas facile en Europe. On voit en Belgique les niveaux de faillites se maintenir à un niveau historiquement très élevé”, a-t-il ajouté.

Dexia rejoint désormais la liste des nombreux établissements bancaires européens qui ont fait état de profits supérieurs aux attentes, mais les investisseurs se montrent sceptiques sur la qualité de ce rebond des comptes bancaires qu‘ils attribuent davantage à des facteurs comptables qu’à un redressement réel de l‘activité. [ID:nLDE6741AK]

Contrainte de se restructurer après avoir été sauvée de la faillite à l‘automne 2008 par les Etats belge, français et luxembourgeois, Dexia est sortie depuis fin juin du mécanisme des garanties publiques pour ses besoins de financement.

En contrepartie des aides reçues pendant la crise financière, elle s‘est en outre engagée à céder des filiales en Italie, en Espagne et en Slovaquie ainsi que ses activités d‘assurance en Turquie. [ID:nLDE612122]

Cette cure d‘amaigrissement doit lui permettre de tenir son engagement de réduire de 35% la taille de son bilan d‘ici à 2014, l‘objectif étant aussi de réduire la dépendance de la banque aux financements à court terme.

Le groupe fait savoir que son portefeuille obligataire mis en liquidation s’élevait à 125,2 milliards d‘euros au 30 juin 2010.

Dexia réunira les analystes le 12 octobre à l‘occasion d‘une journée de rencontre avec les investisseurs.

Voir aussi:

* LE POINT sur l‘actualité des banques [BANK/FR]

Edité par Dominique Rodriguez

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