6 mai 2010 / 09:40 / il y a 7 ans

LEAD 2 Swiss Re grimpe en Bourse malgré un T1 en demi-teinte

* Bénéfice net supérieur au consensus à $158 mlns au T1 (123,4 mlns d'euros)

* Ratio combiné à 109,4%, plus mauvais que prévu

* Estime l'impact de l'explosion de Deepwater à $200 mlns

* L'action en nette hausse

(Complété avec des commentaires d'analystes, précisions et déclarations de la téléconférence, cours)

par Silke Koltrowitz

ZURICH, 6 mai (Reuters) - Swiss Re RUKN.VX a dépassé le consensus avec son bénéfice net au premier trimestre et a confirmé son objectif de rendement des fonds propres sur le cycle, décevant toutefois les attentes pour le ratio combiné.

L'action a effacé ses pertes initiales et grimpait de 4,8% à 45,78 francs vers 11h20 GMT jeudi.

Le bénéfice net s'est amélioré de 22% à 158 millions de dollars (123,4 millions d'euros), explique dans un communiqué le réassureur, qui présente pour la première fois ses chiffres en dollars. Les anlaystes interrogés par Reuters l'attendaient en nette baisse à 78 millions.

"Nous avons pu améliorer nos activités au premier trimestre malgré le tremblement de terre au Chili et la tempête hivernale Xynthia en Europe. Ce genre d'événements peut augmenter la volatilité de nos résultats", explique le directeur général Stefan Lippe cité dans le communiqué.

Le ratio combiné s'est dégradé à 109,4%, après 90,2% il y a un an. Le consensus le voyait à 107,4%.

Les primes ont reculé de 13% à 4,97 milliards de dollars, contre 5,55 milliards escomptés par les marchés.

Le rendement des fonds propres s'est détérioré à 2,7%, contre 2,9% il y a un an alors que les fonds propres se sont renforcés de 0,8 million à 26,2 milliards de dollars.

RETOUR VERS UNE NOTE AA?

"La moins bonne performance dans le domaine de l'assurance a été compensée par de meilleurs gains sur capitaux, le bénéfice net ayant ainsi dépassé les attentes", expliquent les analystes de la Banque cantonale de Zurich (BCZ).

Fabrizio Croce, analyste chez Kepler Capital Markets, se montre autrement plus sévère. "Les primes ont été très décevantes. (...) La détérioration du ratio combiné reflète la rapidité avec laquelle un élève modèle peut retomber dans la moyenne", dit-il.

L'impact négatif de l'explosion en avril de la plate-forme Deepwater Horizon, dans le golfe du Mexique, est estimé à 200 millions de dollars avant impôts.

Pour toute la branche de l'assurance, les demandes liées à cet accident devraient atteindre entre 1,5 milliard et 3,5 milliards de francs suisses, explique Swiss Re.

En ce qui concerne les prévisions, le groupe se contente de souligner qu'il emploiera son capital dans les divisions à fort rendement qui lui permettront d'atteindre son objectif de ROE de 12% sur le cycle.

Les demandes liées aux catastrophes naturelles auront certainement un impact sur les résultats de l'exercice 2010, a reconnu, lors d'une conférence téléphonique, le directeur financier George Quinn.

Il a toutefois affiché sa confiance de pouvoir rembourser l'investissement de Warren Buffett et de retrouver la note de crédit AA. Swiss Re déclare disposer à fin mars d'un capital en excès du niveau nécessaire pour une note de crédit AA auprès de l'agence de notation S&P de plus de 12 milliards de dollars.

Le milliardaire américain avait volé au secours de Swiss Re, mis à mal par la crise financière, en injectant trois milliards de francs suisses via un emprunt perpétuel convertible.

Edité par Pascal Schmuck

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