8 septembre 2009 / 07:07 / dans 8 ans

LEAD 3 Orange et T-Mobile créent un nouveau N°1 au Royaume-Uni

* La JV devient numéro un avec 37% du marché britannique

* CA proforma 2008 de 9,4 mds d‘euros et Ebitda de 2,1 mds

* France Télécom confirme son objectif de FCF pour 2009

* Le titre gagne près de 2%

(Actualisé avec conférence téléphonique, réactions d‘analystes, détails)

Par Marie Mawad

PARIS, 8 septembre (Reuters) - France Télécom FTE.PA et son concurrent allemand Deutsche Telekom (DTEGn.DE) vont fusionner leurs filiales au Royaume-Uni pour former une coentreprise détenue à 50/50, ont annoncé mardi les deux opérateurs dans un communiqué.

Le mariage entre Orange UK et T-Mobile UK, qui fait l‘objet de négociations exclusives, donnera naissance au nouveau leader du marché britannique, devant O2, propriété de l‘espagnol Telefonica (TEF.MC), avec plus de 28 millions de clients et une part de marché totalisant 37% des abonnés mobiles du pays.

Le chiffre d‘affaires proforma de la nouvelle entité représentait 9,4 milliards d‘euros en 2008, pour un Ebitda de 2,1 milliards d‘euros, soit une marge d‘environ 22%.

En marge de l‘annonce, France Télécom a confirmé lors d‘une conférence téléphonique prévoir un flux de trésorerie organique de huit milliards d‘euros en 2009.

Vers midi, le titre de l‘opérateur français progressait de 1,93% à 18,47 euros, tandis que Deutsche Telekom gagnait 1,96%, à 9,63 euros. Au même moment, l‘indice DJ Stoxx paneuropéen des télécoms .SXKP prenait 1,3%.

La signature des accords devrait avoir lieu fin octobre et, pendant les 18 mois qui suivront, les marques T-Mobile et Orange seront maintenues séparément, en attendant une décision de la part des deux opérateurs, qui ont déclaré s‘engager dans la JV pour une durée d‘au moins trois ans.

Sur un marché britannique très concurrentiel, France Telecom estime que la coentreprise a “un potentiel de marge d‘Ebitda à long terme supérieur aux marges actuellement réalisées par les leaders du marché”.

L‘opérateur attend un impact positif de la JV dès 2010 en termes d‘augmentation du cash-flow disponible par action et dès 2011 en termes d‘augmentation des résultats par action.

Il est prévu que la co-entreprise distribue 90% de son cash-flow disponible à ses deux actionnaires, a précisé France Télécom dans un communiqué.

“Sans débourser de cash et avec un argument de création de valeur qui milite clairement en faveur de l‘opération, Orange reprend l‘avantage sur Telefonica et Vodafone au UK”, résume l‘analyste de CM-CIC dans une note publiée mardi.

“L‘opération n‘aura pas d‘impact sur la dette ou les dividendes” des deux maison-mères, a fait savoir le directeur financier de Deutsche Telekom, lors d‘une conférence téléphonique mardi matin.

Pour créer la nouvelle coentreprise, Deutsche Telekom apportera la totalité de T-Mobile UK, sans trésorerie ni endettement, tandis que France Telecom apportera la totalité d‘Orange UK, y compris une dette nette d‘environ 1,42 milliard d‘euros (1,25 milliard de livres sterling).

Au final, l‘endettement de la coentreprise sera ainsi également de 1,42 milliard d‘euros, sous forme de deux prêts d’égal montant consentis l‘un par Deutsche Telekom et l‘autre par France Télécom.

SYNERGIES CONFORMES AUX ATTENTES

La fusion devrait générer des synergies de quatre milliards d‘euros (3,5 milliards de sterling), a indiqué France Telecom, précisant que les coûts d‘intégration devraient se situer entre environ 685 et un peu plus de 910 millions d‘euros (600 à 800 millions de sterling) entre 2010 et 2014.

L‘opérateur français a ajouté, lors d‘une conférence téléphonique, qu‘il espérait pouvoir dépasser les objectifs en terme de compressions de coûts.

“La valeur actualisée des synergies mentionnées par France Telecom et Deutsche Telekom ressort en ligne avec nos estimations”, écrit l‘analyste de CM-CIC.

Les réductions de coûts attendues seraient toutefois surestimées si les opérateurs maintiennent les deux marques, Orange et T-Mobile, ajoute Robin Bienenstock, analyste chez Sanford Bernstein. “S‘ils ne suppriment pas l‘une des deux marques, à terme, les synergies pourraient être réduites de l‘ordre d‘un milliard”.

Les deux groupes vont mettre leurs réseaux en commun et, sur le plan promotionnel, ils attendent une réduction de 30% des dépenses combinées de marketing après la définition de la nouvelle stratégie de marque.

Au Royaume-Uni, la filiale de Telefonica, détient une part de marché de 27,7% d‘après les données du cabinet d‘analyse Enders, tandis que la part de Vodafone est de 24,7%.

Édité par Jean-Michel Bélot et Marc Angrand

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