25 juillet 2014 / 09:55 / il y a 3 ans

LEAD 1-LVMH dévisse et plombe le luxe après un S1 très décevant

* LVMH a publié des résultats semestriels nettement inférieur aux attentes

* Les analystes révisent en baisse leurs prévisions sur le groupe (Actualisé avec détails, cours, commentaires d'analystes)

par Pascale Denis

PARIS, 25 juillet (Reuters) - LVMH fait chuter le secteur du luxe en Bourse vendredi matin, après des résultats semestriels nettement inférieurs aux attentes qui suscitent des inquiétudes sur l'évolution de la demande de luxe en Chine, à Hong Kong ainsi qu'en Europe.

Le numéro un mondial du luxe a fait état jeudi d'une forte décélération de sa croissance organique et d'une chute de sa marge opérationnelle, plombée par des effets de change négatifs, la poursuite des déstockages de cognac en Chine, une réorganisation chez l'horloger Tag Heuer et des coûts supplémentaires dans sa division de travel retail DFS.

Vers 11h30, le titre LVMH plonge de 7,01% à 131,65 euros dans un marché en baisse de 0,77%, entraînant Kering (-3,3%) dans son sillage, à l'approche de la publication de ses résultats semestriels le 30 juillet. Richemont cède 2,2% et Hermès 1,9%, tandis que Swatch limite sa baisse à 0,8% après avoir chuté après des résultats en forte baisse publiés le 22 juillet.

La valeur avait surperformé le secteur du luxe après ses résultats annuels publiés fin janvier, après une forte sous-performance en 2013 (-5%, contre une hausse de 15% pour le secteur en moyenne).

Presque toutes les divisions de LVMH ont déçu, hormis les parfums et cosmétiques qui ont accéléré la cadence. Surtout, la division phare du groupe, la mode-maroquinerie qui loge Louis Vuitton, est tombée à zéro au deuxième trimestre, au lieu des 5% attendus.

Si un net ralentissement était anticipé après une envolée de 9% au premier trimestre liée à des achats massifs au Japon avant un relèvement de TVA, l'ampleur de la baisse a réellement surpris les analystes.

LE MARCHE MAL HABITUE

Louis Vuitton, première marque mondiale de luxe avec des ventes estimées à plus de 7,0 milliards d'euros et principal centre de profit de LVMH, a souffert d'un fort ralentissement dans les marchés clés que sont la Chine continentale et Hong Kong, et d'une atonie en Europe, où la clientèle touristique a semble-t-il fait défaut.

Cette contre-performance intervient après deux trimestres consécutifs d'amélioration, qui laissaient penser que le repositionnement de la marque sur des sacs haut de gamme commençait à porter ses fruits.

Le fort ralentissement intervenu dans les montres en Chine en particulier à Hong Kong pour cause de remous politiques - qui a fait écho aux déclarations de Swatch - inquiète également. LVMH a indiqué qu'il faudrait des mois, sinon des trimestres, pour que les tendances s'améliorent.

Les analystes de Bank of America Merril Lynch estiment que la baisse des ventes de montres (Tag Heuer, Hublot) pourrait avoir atteint 4%-5% au deuxième trimestre.

"LVMH n'a guère habitué le marché a des publications si nettement inférieures aux attentes", remarquent les analystes de JP Morgan dans une note, qui voient "peu de bonnes nouvelles" dans ces chiffres et abaissent de 5% leurs estimations de résultats pour 2014 et de 4% celles de 2015.

Bernstein a abaissé la sienne de 7,5% et 3,8% respectivement tandis que ceux d'Oddo Securities estiment dans un mémo que "LVMH n'a plus droit à l'erreur" et révisent en baisse de 6,5% leurs estimations pour l'exercice en cours.

Ceux de Raymond James, qui estiment que les tendances du deuxième trimestre sont peu rassurantes pour le reste de l'année, ont révisé leurs prévisions de résultat net par action (BNPA) de 3% sur la période 2014-2016. (Pascale Denis, avec la contribution d'Alexandre Boksenbaum-Granier, édité par Jean-Michel Bélot)

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