22 juillet 2014 / 14:03 / il y a 3 ans

AVT PAPIER-Danone-Objectifs 2014 fragilisés par un S1 difficile

* Consensus marge opérationnelle en baisse de 194 points de base au S1

* La nutrition infantile et les produits laitiers pèseront au S1

* L'Europe et l'Asie toujours à la traîne

par Dominique Vidalon

PARIS, 21 juillet (Reuters) - Les résultats de Danone , publiés vendredi, devraient être plombés au premier semestre par la contre-performance des activités de nutrition infantile en Asie et des produits laitiers frais en Europe, une tendance qu'il sera difficile d'infléchir d'ici la fin de l'année, estiment des analystes.

Selon le consensus compilé par Danone (bit.ly/1tuLYUF), les analystes attendent au 1er semestre une marge opérationnelle médiane de 11,40% (-194 points de base par rapport au S1 2013).

Sur le seul deuxième trimestre, le numéro un mondial des produits laitiers frais et de l'eau en bouteille devrait réaliser une croissance organique de ses ventes de 2,6% à 5.498 millions d'euros (+2,2% au premier trimestre).

Dans la nutrition infantile, les analystes attendent une chute de 7,11% (-7,7% au premier trimestre) des ventes à 1.056 millions d'euros sous l'effet du contrecoup en Chine des rappels de produits liés à l'affaire Fonterra.

Dans les produits laitiers frais, où Danone réalise 60% de son chiffre d'affaires mondial, les analystes visent une baisse des volumes de 4,9% après celle de 3,7% accusée au premier trimestre.

Le secteur continue de pâtir de la flambée des prix du lait et la faiblesse des dépenses de consommation en Europe où le groupe a annoncé le mois dernier son intention de fermer trois usines en Italie, l'Allemagne et la Hongrie.

En octobre dernier, Danone avait lancé un avertissement sur ses résultats 2013 et prévenu que l'exercice 2014 devrait être marqué par un premier semestre faible alors que le second devrait être meilleur.

CHANGEMENTS DANS L'ORGANISATION EN VUE

Après un premier trimestre 2014 difficile, Danone avait pourtant confirmé ses objectifs annuels d'une croissance organique de ses ventes comprise entre 4,5 et 5,5% assortie d'une marge opérationnelle stable de plus ou moins 20 points de base.

Pour y parvenir, le groupe table sur un net rebond de son activité au second semestre, une confiance que ne partagent pas certain analystes.

"Compte tenu de la feuille de route de Danone, nous considérons que la probabilité d'une déception est plus élevée que celle d'une bonne surprise", écrit Bernstein dans une note.

Chez CM-CIC, Francis Prêtre se dit "très dubitatif sur les réelles capacités de rebond à partir du troisième trimestre, tant en chiffre d'affaires qu'en résultat".

L'incertitude demeure sur l'ensemble des produits laitiers, ajoute l'analyste en soulignant que l'Europe de l'Ouest tourne au ralenti. Les nouveautés et l'accroissement des promotions soutiendront les ventes mais les marges ne devraient pas suivre, estime-t-il.

Au-delà des résultats, les experts seront attentifs aux précisions que le groupe pourra apporter sur une éventuelle cession de sa division de nutrition médicale à Nestlé, qui pourrait lui rapporter plus de trois milliards d'euros.

Selon le Figaro, Franck Riboud, 58 ans, PDG de Danone depuis 1996, pourrait prendre du recul et ne conserver que la présidence non-exécutive du groupe. Dans ce scénario, Emmanuel Faber, 50 ans, actuel vice-président et directeur général adjoint, prendrait la direction générale de Danone.

Lors d'un séminaire avec les investisseurs en juin à New York, le groupe s'était dit ouvert à une simplification de son organisation afin d'accélérer la prise de décision et de s'adapter à la concurrence, notamment en Europe. (Avec la contribution de Noëlle Mennella, édité par Jean-Michel Bélot)

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