1 juillet 2014 / 13:38 / dans 3 ans

LEAD 2-BNPP-Pas de surprises dans l'accord, le marché rassuré

* La banque conserve sa licence aux Etats-Unis, élément de soulagement

* Le montant de l‘amende conforme aux attentes

* Le titre gagne près de 4% à la Bourse de Paris

* Incertitudes à plus long terme (Actualisé avec commentaire du directeur financier de BNPP)

par Alexandre Boksenbaum-Granier

PARIS, 1er juillet (Reuters) - Les investisseurs se sont montrés rassurés mardi par l‘ampleur et la portée des sanctions infligées lundi soir à BNP Paribas aux Etats-Unis dans le cadre du règlement de son contentieux juridique lié à des violations des règles américaines d‘embargo même si, selon plusieurs d‘entre eux, des interrogations demeurent.

La banque française a décidé de plaider coupable lundi soir de deux chefs d‘accusation et a accepté de payer une amende de 8,97 milliards de dollars (6,5 milliards d‘euros) pour solder l‘affaire.

“Si les montants semblent énormes - presque une année de profit, ou deux fois le montant ‘perdu’ par Jérôme Kerviel - , l‘essentiel est sauf. En effet, BNP Paribas pourra conserver sa licence américaine, ce qui était le plus important et aurait pu signer un ‘arrêt de mort’ pour la banque française”, observe John Plassard, directeur adjoint de Mirabaud Securities.

“La banque s‘en sort bien et le cours de Bourse ne devrait pas être affecté négativement aujourd‘hui”, ajoute-t-il.

A 17h, l‘action monte de 3,87% à 51,46 euros à la Bourse de Paris, et entraîne dans son sillage les autres valeurs bancaires françaises, dans le peloton de tête des hausses de l‘indice CAC 40.

Depuis le 13 février, date à laquelle a été évoquée pour la première fois la perspective d‘une forte amende, le titre recule néanmoins de près de 13%.

Graphique de la capitalisation boursière de BNP Paribas :

bit.ly/1qtyvy1

Pour Renaud Murail, gérant chez Barclays Bourse, c‘est “enfin” la fin de l‘épisode pour BNP avec des sanctions largement anticipées par les investisseurs.

“Le marché pourrait saluer la fin de l‘incertitude autour du dossier”, relève-t-il.

Dans une note, Nomura considère les sanctions américaines moins mauvaises que ce qui pouvait être craint, jugeant le montant de l‘amende conforme aux attentes et les conséquences sur le dividende et la solvabilité de la banque meilleure qu‘attendu.

BNP Paribas, qui passera dans ses comptes du deuxième trimestre une charge exceptionnelle de 5,8 milliards d‘euros, n‘a pas précisé de quelle manière elle entendait financer le paiement de son amende mais a déclaré qu‘elle “ajusterait” le niveau du dividende 2014 sur celui de 2013 (1,50 euro par action).

Sans les sanctions américaines, le dividende aurait été de l‘ordre de 2 euros par action, a précisé le directeur financier du groupe, Lars Machenil, lors d‘une conférence téléphonique mardi matin.

“Au regard du financement, je vous rappelle que nous avons toujours indiqué que notre situation de liquidité était confortable. Je vous rappelle qu‘au premier trimestre, nous avions un excédent global de ressources stables de financement de 100 milliards d‘euros, dont 50 milliards en dollars US”, a-t-il dit.

“Hier, quand j‘ai examiné les systèmes, ce chiffre était grosso modo inchangé à la fin du trimestre (clos au 30 juin, NDLR) ce qui devrait nous permettre d‘avoir le cash nécessaire au règlement”, a-t-il ajouté.

“EFFET LIMITÉ”

“Le marché s‘attendait à une baisse du dividende bien plus importante”, souligne dans une note Société générale, évoquant également un “effet limité” de la suspension de certaines opérations de compensation en dollar infligée à la banque.

BNP Paribas devra suspendre pendant un an, à partir du 1er janvier 2015, des opérations de compensation en dollar, principalement liées à des financements sur les marchés du pétrole et du gaz.

“Nous estimons que cette portée ciblée des sanctions soulagera un peu les investisseurs sur les pertes potentielles de revenus”, estime Nomura.

Les analystes sont d‘autant plus confiants sur ce point qu‘ils rappellent que BNP Paribas a déjà eu recours à des banques tierces pour certaines opérations de compensation en dollar.

Si elles ne devraient donc pas être mal interprétées par le marché, ces sanctions pourraient toutefois avoir des effets à plus long terme, préviennent certains investisseurs.

“Si les sanctions étaient attendues par le marché et qu‘à court terme l‘on pourrait s‘en réjouir, après une certaine digestion, l‘addition pourrait être bien plus salée qu‘anticipé”, note John Plassard.

Plusieurs clients institutionnels de la banque pourraient faire le choix d‘utiliser d‘autres établissements pour leurs opérations de compensation, y compris à l‘issue de la suspension d‘un an de certaines des activités de la banque, BNP Paribas pourrait modifier sa politique de prix, et, au-delà du seul cas BNP, d‘autres banques européennes pourraient être sanctionnées par les Etats-Unis, notent les analystes.

D‘autres s‘inquiètent d‘une “poursuite” de la “saga judiciaire” pour la BNP, à l‘instar de l‘affaire Kerviel à la Société générale.

“Le fait de plaider coupable peut-il entraîner d‘autres procédures juridiques ? De la part de tiers ou d‘autres instances ? Est-ce que BNP peut perdre sa licence bancaire dans d‘autres pays affidés aux Etats-Unis ?”, s‘interroge un analyste basé à Paris, pour qui les conséquences du plaider-coupable de la banque n‘ont pas suffisamment été détaillées.

Société Générale a abaissé sa recommandation sur BNP Paribas d’“acheter” à “conserver”. Le broker estime que la banque doit convaincre les investisseurs sur la situation de ses fonds propres et la manière dont ses objectifs, notamment ceux de son plan stratégique, confirmés lundi soir, peuvent encore être atteints.

* ENCADRE-Le détail des sanctions à l‘encontre de BNP aux Etats-Unis (Avec Matthias Blamont, Marc Joanny, édité par Dominique Rodriguez)

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