November 26, 2013 / 7:29 AM / 4 years ago

LEAD 3-La Chine contraint Rémy Cointreau au profit warning

4 MINUTES DE LECTURE

* L'opérationnel 2013-2014 devrait chuter de plus de 20%

* Le groupe va accélérer ses dépenses publi-promotionnelles au S2

* Pas d'anticipations positives pour le nouvel an chinois 2014

* Le titre décroche en Bourse (Actualisé avec conférence, détails, commentaires)

par Pascale Denis

PARIS, 26 novembre (Reuters) - Rémy Cointreau, touché de plein fouet par le ralentissement chinois, a averti mardi que son résultat opérationnel courant allait chuter de plus de 20% au titre de son exercice 2013-2014.

Après des années de croissance à deux chiffres, portée par l'engouement asiatique pour son cognac haut de gamme devenu son principal centre de profit, la dynamique du numéro deux français des spiritueux derrière Pernod Ricard accuse un brutal coup d'arrêt, sous l'effet du ralentissement économique en Chine et des mesures prises par Pékin pour éradiquer les dépenses ostentatoires.

Le propriétaire du cognac Rémy Martin a fait savoir que les stocks demeuraient élevés chez les distributeurs chinois, qu'il n'avait guère de visibilité sur un éventuel retournement du marché et qu'il n'avait pas d'anticipations positives pour le prochain nouvel an chinois.

"Nous n'attendons pas d'amélioration à court terme de la situation en Chine (...) et comme nous entendons poursuivre nos investissements sur nos marques stratégiques, le résultat opérationnel 2013-2014 sera négatif. Nous attendons une baisse de 20% voire légèrement plus", a déclaré le directeur général du groupe, Frédéric Pflanz, devant les analystes.

Le cognac Rémy Martin vendu en Asie pèse pour près de 40% des résultats du groupe.

L'ampleur de la baisse annoncée a pris le marché par surprise et fait dévisser le titre qui abandonnait 11% à 64,05 euros vers 13h30, accusant la plus forte baisse de l'indice SBF 120 et entraînant derrière lui Pernod (-3,1%) et LVMH (-0,7%), numéro un mondial du cognac (Hennessy).

"Il n'y a pas de visibilité en Chine et nous n'attendons pas de retour à la normale en 2014-2015. Les résultats de l'année prochaine pourraient aussi être révisés en forte baisse", souligne un trader parisien.

Les Reseaux Chinois Diversement Touches

Comme son concurrent Pernod Ricard, propriétaire de Martell, Rémy pâtit du "nouveau cours" chinois.

Tous les réseaux de distribution souffrent, mais dans des proportions variables. Dans les clubs et les bars, où les consommateurs se sentent protégés par l'anonymat, les tendances sont moins négatives que dans les karaokés, les restaurants et les salles de banquets où les ventes peuvent chuter de 20%-30%.

Au premier semestre clos le 30 septembre, Rémy a vu ses ventes de cognac chuter de 10,4%. En Chine, la baisse a dépassé les 20%.

Le groupe se veut cependant confiant sur l'avenir du cognac en Chine sur le long terme, grâce à l'enrichissement attendu des consommateurs et à une croissance économique qui demeure solide, malgré un ralentissement.

Les dépenses publi-promotionnelles seront d'ailleurs accrues au deuxième semestre, le groupe multipliant les opérations de dégustation et les événements de promotion, qui pèseront d'autant sur les résultats.

Au premier semestre, Rémy Cointreau a vu son résultat opérationnel limiter sa baisse à 6% grâce à des ajustements de dépenses publi-promotionnelles. Le résultat est ressorti à 132,7 millions d'euros, un chiffre supérieur au consensus Thomson Reuters I/B/E/S de 124 millions d'euros.

La baisse des résultats du cognac (-11,7%) a été pour partie compensée par la progression (+8,2%) des résultats du pôle liqueurs et spiritueux (rhum Mount Gay, Cointreau).

* Le communiqué :

link.reuters.com/cex47t (Pascale Denis, avec Alexandre Boksenbaum-Granier, édité par Jean-Michel Bélot)

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