5 février 2009 / 07:11 / il y a 9 ans

LEAD 3 Swiss Re plonge après l'annonce de sa recapitalisation

ZURICH, 5 février (Reuters) - Swiss Re RUKN.VX chute lourdement jeudi matin après avoir rendu publique une prévision de perte d'un milliard de francs suisses en 2008 et annoncé une recapitalisation de cinq milliards de francs, notamment avec l'entrée de Warren Buffett.

Le titre, qui a déjà fondu de plus de 40% depuis janvier, plonge de 12,67% à 26,34 francs vers 9h30 GMT alors que l'indice des valeurs vedettes .SSMI se contracte de 2,04%. L'indice européen de l'assurance .SXIP perd 2,60%.

Swiss Re annonce que le milliardaire américain Warren Buffett investira trois milliards de francs (deux milliards d'euros) dans le groupe via son fonds Berkshire Hathaway (BRKa.N) (BRKb.N).

Cette montée au capital prendra la forme d'un emprunt perpétuel convertible de 3 milliards de francs suisses avec coupon de 12% et un prix de conversion à 25 francs après 3 ans. Cet instrument inclut une option de rachat à 120% après deux ans.

En cas de conversion de la part de Buffett, ce dernier détiendra plus de 20% de Swiss Re, a indiqué le directeur des finances George Quinn lors d'une téléconférence, ajoutant que le groupe disposera d'un coussin de capital raisonnable après l'arrivée de capital frais.

Swiss Re groupe compte en effet lever deux milliards de francs de capitaux supplémentaires en fonction des conditions des marchés.

Ces mesures serviront à redresser les fonds propres qui sont désormais attendus entre 19 et 20 milliards contre 31,9 milliards au terme de l'exercice précédent. Toutefois, près de 2 milliards du capital se trouvent désormais sous le niveau AA requis.

Le groupe suisse tire les leçons de ses déconvenues en abandonnant les activités Marchés financiers au profit d'un recentrage sur la gestion d'actifs, qui sera désormais responsable des revenus gérés par les activités de réassurances.

Il a aussi conclu des couvertures "adverse development loss" avec une prime de 2 milliards de francs et limite de 5 milliards.

AVERTISSEMENT SUR BÉNÉFICE

Le numéro deux mondial de la réassurance s'attend pour 2008 à une perte nette d'un milliard de francs suisses après un bénéfice de 4,2 milliards en 2007, a-t-il annoncé dans un communiqué, prévoyant tout de même au titre de 2008 un dividende de 0,10 franc.

Le réassureur helvétique fait état d'une perte non-réalisée "Mark-to-market" de 6 milliards de francs, comprenant des CDS structurés de 2 milliards.

Quant au ratio combiné, il s'est détérioré à 97,4% après 90,2% un an plus tôt. Les estimations de dommages dus à l'ouragan Ike ont été relevées à 552 millions de francs suisses contre 215 millions initialement prévues.

Swiss Re ajoute que la demande a augmenté, beaucoup de clients recherchant des protections contre l'érosion de leur capital. Le directeur général Jacques Aigrain a indiqué lors d'une conférence téléphonique que le quatrième trimestre avait été "relativement favorable" bien qu'il reste des pertes non réalisées sur les actions.

Le marché de la réassurance n'est pas encore un "hard market" mais nous voyons des progrès, a indiqué le directeur général.

Les résultats détaillés sont toujours prévus le 19 février.

"La situation est pire que prévu, avec une augmentation massive de capital et une perte nette", s'inquiètent les analystes de Julius Baer.

"Nous nous attendions à l'avertissement mais n'avons jamais pensé que la situation des capitaux était aussi désolante", renchérit Fabrizio Croce chez Kepler Capital Markets, pour qui les conditions concédées à Berkshire Hathaway sont "outrageusement mauvaises pour Swiss Re".

"Absolument décevant", explosent les analystes de la banque Wegelin, qui rappellent qu'il n'y a pas de fumée sans feu, en référence aux inquiétudes qui n'ont eu de cesse de plomber le cours du titre depuis janvier.

"Malgré tout, les risques demeurent considérables et pourraient conduire à de nouveaux résultats négatifs", prévient Georg Marti à la Banque cantonale de Zurich.

Pascal Schmuck, édition Ratiba Hamzaoui

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