27 mars 2008 / 10:54 / il y a 9 ans

Trigano <TRIA.PA> rebondit après la publication du CA pour le S1

PARIS, 27 mars (Reuters) - Trigano est en forte hausse jeudi en Bourse après la publication mercredi soir de chiffres d'activité pour le 1er semestre de son exercice 2007-2008 jugés rassurants, en Allemagne notamment, avec le redressement des ventes d'Eura Mobil.

La confirmation par le groupe de ses objectifs pour l'exercice, à savoir un chiffre d'affaires d'un milliard d'euros et une amélioration de ses résultats, a également été bien reçue.

Le titre affiche un gain de 5,97% à 22,56 euros vers 11h45 dans 28.000 titres alors que le SBF 120 progresse de 0,96% au même moment.

Les chiffres de ventes de camping cars au 2e trimestre sont en deçà des attentes des analystes mais ces derniers n'y attachent généralement pas trop d'importance, invoquant un effet de base difficile et un impact de change défavorable au Royaume-Uni.

"Nous jugeons que cette publication est satisfaisante et permet de valider nos estimations", écrit Natixis Securities dans une note consacrée aux résultats du spécialiste des véhicules et des équipements de loisirs. L'intermédiaire confirme en conséquence sa recommandation "renforcer" et son objectif de cours de 34 euros.

"La situation s'est considérablement assainie : les immatriculations sont en progression partout (sauf en Italie et en Espagne), les concessionnaires n'ont pas de pressions sur leurs stocks et continuent de passer des commandes contrairement à l'an passé", commente l'intermédiaire qui relève par ailleurs la confirmation par Trigano de ses objectifs pour l'année.

Natixis souligne qu'"Eura Mobil est (...) en nette amélioration" avec 13 millions d'euros de ventes supplémentaires, des retards de production comblés, une amélioration de la productivité et des gains de nouveaux concessionnaires.

Les difficultés du groupe en Allemagne avaient fortement impacté le cours du titre au printemps 2007.

CM-CIC Securities confirme également sa recommandation "achat" avec un objectif de cours de 37 euros. "L'exercice 2008 retrouve une physionomie normale en termes de rythme de ventes ce qui n'était pas le cas de l'exercice passé", explique l'intermédiaire.

CM-CIC Securities relève également le redressement des ventes d'Eura Mobil mais note que le marché allemand, "malgré sa bonne tenue, montre des difficultés chez certains gros concessionnaires et surtout des craintes concernant les conditions de crédit".

Fortis confirme par contre sa prudence sur le titre, estimant que le groupe "devrait rencontrer des difficultés concernant la réalisation de ses objectifs".

L'intermédiaire abaisse en conséquence son objectif de cours à 25 euros contre 27 euros tout en restant "alléger" sur le titre.

Fortis souligne que pour atteindre son objectif d'un chiffre d'affaires d'un milliard d'euros sur l'exercice, le groupe devra accroître ses ventes de 9% au 2e semestre. Une telle croissance des ventes lui paraît difficile à atteindre alors que la direction de Trigano "est restée très prudente concernant les perspectives d'Eura Mobil, le principal catalyseur sur le cours de l'action" et compte tenu du ralentissement du marché italien, le troisième en Europe pour les véhicules de loisirs.

En matière d'amélioration des résultats sur l'exercice, Fortis estime que la guerre des prix qui se profile en Italie avec Rimor, la hausse du coût des matières premières, l'impact négatif des changes au Royaume-Uni et le manque de visilité sur Eura Mobil pourraient peser sur la rentabilité de Trigano.

Trigano a annoncé mercredi soir un chiffre d'affaires en hausse de 4,7% au 1er semestre 2007-2008 à 470,1 millions d'euros.

Le chiffre d'affaires de l'activité "véhicules de loisirs" a progressé de 4,2% sur le semestre à 424 millions d'euros mais a reculé de 4,7% sur le seul 2e trimestre à 207,5 millions.

L'activité "équipements de loisirs" a de son côté progressé de 10,1% sur le semestre à 46,1 millions et de 5,8% sur le 2e trimestre à 23,3 millions. /NRI

Nicolas Rialan

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