21 février 2008 / 14:42 / il y a 10 ans

LEAD 2 Continental prévoit encore plus de synergies avec VDO

(actualisé avec nouvelle précision sur synergies, cours de Bourse)

par Christiaan Hetzner

FRANCFORT, 21 février (Reuters) - Continental (CONG.DE) a fait état de résultats du quatrième trimestre conformes aux attentes du marché mais l’équipementier automobile a surtout déclaré que les synergies liées au rachat de VDO, spécialisé dans l’électronique, seraient plus élevées que prévu.

Le titre est reparti en forte hausse après cette annonce, s‘adjugeant vers 15h50 GMT 4,83% à 69,70 euros, après un plus haut en séance de 70,44, alors que l‘indice des valeurs automobiles européennes .SXAP ne gagnait dans le même temps que 1,16%.

SYNERGIES VDO

Continental a dit s‘attendre à des synergies comprises entre 300 et 350 millions d‘euros d‘ici 2010 grâce au rachat de VDO, contre une première estimation de 170 millions, grâce notamment à la mise en commun des postes Recherche & Développement, achats et services informatiques.

RESULTATS DU T4

L‘Ebit hors VDO est ressorti à 502,2 millions d‘euros, avec une marge de 12,4%. Le chiffre d‘affaires hors VDO, acquis au près de Siemens pour 11,4 milliards d‘euros, s‘est inscrit à 4,04 milliards d‘euros.

L‘activité systèmes pour l‘automobile a dégagé un Ebit de 179,6 millions d‘euros hors VDO, avec une marge de 11,1%.

L‘activité dans les pneumatiques pour voitures de tourisme a dégagé un Ebit de 212 millions et une marge d‘exploitation de 16,0%.

RESULTATS 2007

Le bénéfice net est inférieur au consensus, à 1,021 milliard d‘euros contre 982 millions en 2006 (+4,0%) et alors que le marché attendait 1,139 milliard.

L‘Ebit progresse de 4,6% à 1,676 milliard d‘euros contre 1,602 milliard un an auparavant mais 1,835 milliard attendu.

Le bénéfice avant impôt ressort à 1,522 milliard d‘euros contre 1,491 milliard en 2006 (+2,1%) et un consensus de 1,727 milliard.

Le chiffre d‘affaires a progressé de 11,6% à 16,619 milliards contre 14,887 milliards un an plus tôt et 1,835 milliard attendu.

CASH FLOW

Pour 2007, le groupe fait état d‘un cash flow libre avant acquisitions de 1,05 milliard d‘euros.

PERSPECTIVES

Continental signale que dans les deux ans qui viennent, notamment au premier semestre de cette année, le risque principal pour son activité de pneumatiques reste le renchérissement des matières premières.

Le groupe a dit prévoir un chiffre d‘affaires de plus de 26,4 milliards d‘euros en 2008 et une marge opérationnelle sous-jacente d‘au moins 9,3%.

ANALYSTES

“La direction de Continental a prouvé par le passé sa capacité d‘intégration de sociétés acquises et d‘augmentation de la rentabilité. De notre point de vue, le récent recul de l‘action ne correspond pas aux fondamentaux de l‘entreprise et nous réitérons notre recommandation ”acheter“ sur la valeur”, a estimé Frank Schwope (NordLB)

Hors le rebond de ce jeudi, l‘action Continental a chuté de quelque 40% depuis l‘annonce du rachat de VDO en juillet dernier contre une baisse plus mesurée de 20% de l‘indice des valeurs automobiles européennes .SXAP.

DIVIDENDE

Continental, qui veut maintenant réduire son endettement après la reprise de VDO, a proposé pour l‘exercice 2007 un dividende inchangé à 2,00 euros par action, ajoutant qu‘il ne fallait pas s‘attendre à la moindre hausse sur les deux prochaines années.

COMMENTAIRES

Le président du directoire a confirmé la suppression de 2.000 postes chez VDO au niveau mondial - des mesures qui s’étaleront sur 2008 et 2009 - et a indiqué que le groupe ne prévoyait pas d‘augmentation de capital.

OBLIGATION HYBRIDE

Continental a réaffirmé sa volonté de vouloir émettre pour 1,5 milliard d‘euros d‘obligations hydbrides cette année. Il s‘agit là d‘une mesure importante pour que l’équipementier puisse conserver sa note BBB mais elle devrait plutôt intervenir au cours du second semestre, dans l‘espoir de conditions de marchés plus favorables. /DR/BVO

Version française Dominique Rodriguez et Benoit Van Overstraeten

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