19 mars 2008 / 07:09 / dans 10 ans

LEAD 3 Scor - Résultat net record en 2007 grâce aux acquisitions

 par Pascale Denis
 PARIS, 19 mars (Reuters) - A la faveur d‘un très important changement de périmètre, le groupe Scor (SCOR.PA) a annoncé, sans grande surprise, un résultat net en très forte hausse (+62%) à 407 millions d‘euros, un record.
 “Scor a véritablement atteint une nouvelle dimension, mondiale, et gère 26 milliards d‘euros d‘actifs”, s‘est félicité Denis Kessler, PDG de Scor, lors d‘une conférence téléphonique.   Le résultat opérationnel du réassureur, devenu le 5e mondial après les acquisitions du réassureur vie allemand Revios, fin 2006, et du suisse Converium, l’été dernier, est ressorti à 576 millions d‘euros, un chiffre légèrement supérieur au consensus de 561 millions établi par Reuters Estimates. La contribution du suisse Converium à ce résultat a été de 131 millions d‘euros.
 Son chiffre d‘affaires a quant à lui grimpé de 62% à 4.762 millions d‘euros.
 Les revenus financiers ont atteint 733 millions d‘euros, contre 498 millions d‘euros en 2006, grâce à une contribution de 97 millions de Converium et à 100 millions d‘euros de réalisation de plus-values.
 Dans le dommage (49% du chiffre d‘affaires) le ratio combiné s‘est dégradé à 97,3%, contre 96,4% en 2006, année qui avait bénéficié d‘une sinistralité particulièrement clémente avec un très faible volume de catastrophes naturelles.
 Dans la vie, la marge opérationnelle s‘est établie à 7,6%, contre 7,5% en 2006.
 Ces chiffres, souvent en ligne voire parfois supérieurs aux prévisions des analystes, ont été généralement bien accueillis par le marché. Le titre Scor, qui avait ouvert en hausse de 3,2%, avance de 0,9% à 13,80 euros vers 11h20, surperformant  l‘indice DJStoxx européen de l‘assurance .SXIP qui recule de 0,3%.
  
 PAS DE BESOIN DE FINANCEMENTS
 Plus que les résultats, les analystes saluent surtout les éléments bilanciels du groupe de réassurance.
 Sur ce point, les déclarations de Denis Kessler, qui a affirmé lors d‘une conférence téléphonique avec la presse que le groupe n‘aurait pas recours à de la dette hybride pour maintenir son niveau de notation financière (A-) ont été saluées. Plus de détails [ID:nWEB9250]
 “Le gros sujet, ce ne sont pas tant les résultats, qui sont sans grande surprise, mais le fait que Scor dise qu‘il n‘a pas besoin de faire appel à des refinancements pour soutenir sa notation. Ça desserre la contrainte et ça rassure beaucoup sur la solvabilité”, commente un analyste.
 Le cash flow opérationnel du groupe a atteint un montant record de 611 millions d‘euros.
 “Dans un environnement difficile (...) le groupe réunit les conditions pour atteindre ses objectifs à moyen terme, notamment grâce aux synergies attendues”, a affirmé Denis Kessler, cité dans un communiqué.
 Le réassureur a confirmé son objectif de synergies de coûts de 68 millions d‘euros avant impôt d‘ici à la fin 2009 et son président a précisé que, sur ce programme, 35 millions d‘euros d’économies seraient réalisés en 2008.
  
 RENOUVELLEMENTS
 Interrogé sur sa prévision de chiffre d‘affaires pour 2008, dans un contexte concurrentiel accru, donc de fortes pressions sur les prix, Denis Kessler a assuré qu‘après les renouvellements européens (intervenus au 1er janvier), Scor escomptait réussir “pleinement” ses renouvellements au Japon, attendus fin mars et avoir “très bon espoir” de réussir sa campagne américaine, début juillet.
 Lors d‘une conférence avec les analystes, Denis Kessler a précisé que si les objectifs stratégiques étaient maintenus, la priorité demeurait la rentabilité technique des souscriptions, qui ne céderait pas à la croissance des affaires.
 “La croissance du chiffre d‘affaires ne sera jamais un objectif”, a-t-il dit, évoquant la nécessité de s‘adapter à l’évolution du marché pour préserver la rentabilité.
 Scor a réaffirmé n‘avoir aucune exposition directe aux rehausseurs américains (monoliners) ou aux subprimes et une exposition très limitée de son portefeuille d‘investissement à des titres dont la notation est rehaussée par des monoliners (80 millions d‘euros, soit 0,42% des actifs investis) ou des actifs liés à la crise des subprimes (51,7 millions, soit 0,27% du total des actifs).
  
 Pour consulter le tableau de résultat, cliquer sur [ID:nWEB9219] 
 /PD  

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