15 février 2008 / 17:05 / dans 10 ans

LEAD 1 Euler Hermes s'estime bien armé pour l'environnement 2008

par Yann Le Guernigou

PARIS, 15 février (Reuters) - Euler Hermes (ELER.PA) a annoncé vendredi un résultat net en hausse de 24,8% pour 2007 et pense pouvoir maintenir le niveau de sa performance opérationnelle en 2008 malgré un environnement en voie de dégradation.

Le numéro un mondial de l‘assurance crédit a dégagé l‘an passé un bénéfice net de 407,0 millions d‘euros, légèrement inférieur aux attentes des analystes (417 millions d‘euros pour le consensus Reuters Estimates).

Retraité d‘une reprise de provisions de taxes différées due à un changement de fiscalité en Allemagne, il s‘est inscrit à 364 millions d‘euros, contre 326,1 millions d‘euros.

Le résultat opérationnel a progressé de 17,9%, à 577,7 millions, traduisant des augmentations de 23,6% du résultat financier, à 185,2 millions, et de 15,4% du résultat technique, à 392,5 millions.

Le chiffre d‘affaires de l‘exercice s‘est élevé à 2.099,4 millions d‘euros, en hausse de 4,4% (5,6% à périmètre et change constants).

A l‘exception de l‘Allemagne où sa progression a été limitée à 0,3%, l‘activité a été solide sur les principaux marchés du groupe : +7,2% en France, +9,8% en Italie, +7,8% en Grande-Bretagne et +6,4% (11,4% à dollar constant) aux Etats-Unis.

Les nouveaux marchés (Europe du Sud et de l‘Est, Amérique latine et Asie) ont vu la leur progresser de 9,4% à changes constants.

La diminution des recours aux réassureurs mise en oeuvre depuis deux ans par Euler Hermes, les primes nettes augmentant de 14,2%, explique en bonne partie que le résultat technique ait plus progressé que le chiffre d‘affaires.

L‘AMERIQUE DU NORD SOUS SURVEILLANCE

Il a profité aussi d‘une sinistralité qui reste faible dans de nombreux pays même si elle est repartie à la hausse en fin d‘année aux Etats-Unis.

Le taux de sinistralité global a reculé de 1,1 point, à 48,1% des primes encaissées, sur l‘exercice 2007, et ce malgré un net recul des boni de liquidation (reprise de provisions) en fin d‘année.

Le ratio combiné, qui mesure les coûts des sinistres et de l‘exploitation rapportés au chiffre d‘affaires, a progressé de 0,6 point pour atteindre 67,9%, un niveau qui reste très faible.

Eulmer Hermès souligne néanmoins que la sinistralité a augmenté en Amérique du Nord au quatrième trimestre, avec un taux qui a atteint sur la période 48,1% contre 44% à fin septembre.

Ayant anticipé ce phénomène, l‘assureur crédit indique avoir mis en place depuis l’été un “programme de supervision des souscriptions de risques”.

Pour 2008, le groupe a bâti son budget sur une prévision de hausse globale de 5% des défaillances d‘entreprises.

Il dit surveiller de “très près” ses engagements en Amérique du Nord mais juge que l‘Europe, qui reste son principal marché, n‘est, à ce jour, “pas confronté à un ralentissement brutal” et que les indicateurs restent pour l‘instant suffisamment soutenus pour éviter une forte détérioration de la solvabilité de ses entreprises.

Dans ce contexte, Euler Hermes estime disposer des outils de prévention pour faire face à un environnement plus difficile “sans pour autant devoir prévoir une détérioration de sa performance financière”.

Il table ainsi sur un résultat opérationnel courant “en ligne” avec celui de 2007, même si l‘environnement financier s‘annonce également plus difficile que l‘an passé. Il compte ainsi essentiellement sur son portefeuille obligataire pour dégager des plus-values, ayant fortement réduit son exposition aux actions l‘an passé.

Leur part dans le portefeuille total (y compris la trésorerie) est revenue à 12,2% contre 18,6% en 2007.

L‘action Euler Hermes a finit inchangée à 74 euros vendredi en Bourse de Paris. /YLG

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