15 février 2008 / 07:58 / dans 10 ans

LEAD 3 Michelin - Marge 2007 en hausse, confiance pour 2008

 (Actualisé avec réactions d‘analystes §3 et 4, cours de Bourse §2 et plus de détails)
 par Matthias Blamont
 PARIS, 15 février (Reuters) - Michelin (MICP.PA) a déclaré vendredi anticiper une nouvelle progression de ses résultats en 2008 après avoir fait état d‘une marge opérationnelle 2007 en hausse mais inférieure aux attentes.
 Vers 12h50, le titre du géant des pneumatiques limitait ses pertes à la Bourse de Paris en ne reculant plus que de 1,6% à 60,22 euros. Au même moment, l‘indice DJ Stoxx européen de l‘automobile .SXAP gagnait 0,21%.
 “Le marché a réagi négativement mais nous serons acheteurs si la baisse est trop importante”, note Adam Jonas, analyste automobile chez Morgan Stanley.
 De son côté, Pierre-Yves Quemener chez Landesbanki Kepler souligne que tous les efforts engagés par Michelin sont à “des années-lumière d’être intégrés dans le cours.”
 L‘action a été sanctionnée dès l‘ouverture par la publication d‘une marge opérationnelle avant produits et charges non récurrents de 1,64 milliard d‘euros, soit 9,8% du chiffre d‘affaires (+1,6 point).
 Le groupe a expliqué avoir dû passer une charge exceptionnelle inattendue de 74 millions d‘euros, pour des indemnités de fin de carrière prévues sur les deux prochaines décennies et soumises à l‘impôt.
 En excluant cet élément, la marge de la société se serait établie à 10,2%, ratio conforme aux estimations du consensus Reuters Estimates.
 “2007 a marqué le retour de la croissance chez Michelin”, a néanmoins souligné Michel Rollier, associé commandité gérant, au cours d‘une conférence de presse. En 2006, l‘entreprise avait enregistré des résultats en déclin, pénalisée par des efforts de compétitivité jugés insuffisants et par l‘impact des matières premières.
 “Michelin aborde 2008 dans une situation saine, solide et est préparé à faire face aux multiples défis d‘une conjoncture incertaine”, a-t-il ajouté.
  
 CONFIANCE...
 Le résultat net part du groupe a augmenté de 35,3% à 774 millions d‘euros en 2007, grâce à des réductions de coûts et des tarifs revalorisés. Les ventes se sont élevées à 16,86 milliards d‘euros, en hausse de 3%, tandis que les charges de restructuration, qui tiennent compte de fermetures de sites déjà annoncées, ont atteint 326 millions d‘euros.
 A taux de change constants, le chiffre d‘affaires grimpe de 6,5%. Signe de confiance en l‘avenir, le dividende fera l‘objet d‘un relèvement de 10,3% à 1,6 euro.
Les analystes du consensus Reuters Estimates tablaient en moyenne sur une marge opérationnelle de 1,71 milliard d‘euros et sur un résultat net de 815,3 millions d‘euros pour un chiffre d‘affaires de 17,01 milliards.
 Jean-Dominique Sénart, gérant, a mis en avant l‘amélioration du ratio d‘endettement de 19 points à 70%. Au 31 décembre, la capacité d‘autofinancement libre était positive de 433 millions d‘euros.
  
 ...ET PRUDENCE
 Dans son communiqué de résultats, Michelin indique que, “sauf détérioration marquée de l‘environnement”, ses ventes nettes et son résultat opérationnel avant éléments non récurrents progresseront en 2008, sans donner davantage de détails.
 Selon certains intermédiaires, l‘absence de perspectives chiffrées contribue à la baisse du titre.
 La direction a néanmoins estimé que la hausse du prix des matières premières, notamment celui du caoutchouc, était de nature à générer des surcoûts de 200 millions d‘euros cette année, à comparer avec 70 millions d‘euros comptabilisés en 2007.
 A défaut de pronostics précis pour l‘exercice qui débute, Michel Rollier a confirmé les objectifs financiers de Michelin à deux ans, dans le cadre du plan stratégique “Horizon 2010”.
 A cette date, Michelin vise une marge opérationnelle et une rentabilité des capitaux employés supérieures à 10%. L‘entreprise veut également voir ses ventes en volumes croître de 3,5%. En 2007, elles ont progressé de 3,2%.
 Pour Michel Rollier, l‘objectif d‘amélioration des gains de productivité de 30% d‘ici à 2010 sera “plus qu‘atteint”.
 “Le groupe développera ses capacités de production dans les régions à forte croissance mais maintiendra des investissements importants en Europe de l‘Ouest et en France”, a-t-il expliqué.
 Jean-Dominique Sénart est par ailleurs revenu sur la fermeture programmée de l‘usine Kléber de Toul (Meurthe-et-Moselle). Cette fermeture “est inéluctable”, a-t-il dit, “mais nous veillerons à ce que tous les salariés puissent retrouver un emploi dans les meilleures conditions possibles.”
 La concurrence reste particulièrement âpre dans le secteur du pneu et Michelin continue de se disputer la place de numéro un mondial avec le japonais Bridgestone (5108.T).
 Le numéro trois mondial, l‘américain Goodyear Tire & Rubber GT.N, a communiqué jeudi des résultats trimestriels meilleurs que prévus [ID:nL14825147]. /MB
  
 Tableau détaillé des résultats [ID:nPAT008723]
  
 (Matthias Blamont)  

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