LEAD 2 Dassault Systèmes - La marge opérationnelle déçoit

mercredi 13 février 2008 09h34
 

 (Actualisé avec conférence téléphonique et réaction
d'analystes)
 
 PARIS, 13 février (Reuters) - Dassault Systèmes (DAST.PA: Cotation)
recule fortement en Bourse mercredi matin après avoir annoncé
une marge inférieure à ses attentes au quatrième trimestre et
confirmé une prévision de ralentissement de sa croissance
organique en 2008.
 L'action perd 7,43% à 34,99 euros vers 9h25, sous-performant
largement l'indice DJ Stoxx des technologiques  (-1,8%)
et le CAC-4O .FCHI (-1,15%).
 L'éditeur de logiciels de conception et de fabrication
assistée par ordinateur (CAO-FAO) a fait état d'une marge
opérationnelle à 26,2% en 2007 contre 27% environ visés par le
groupe et 26,9% en 2006. 
 Le groupe y voit principalement l'effet de variations de
taux de change, qui avaient expliqué l'abaissement de ses
objectifs annuels de bénéfice par action et de chiffre
d'affaires fin octobre 2007.
 Au quatrième trimestre, la marge opérationnelle non GAAP est
ressortie à 34,9%, en deçà d'un objectif de 36% en raison d'une
baisse inattendue de quatre millions du chiffre d'affaires dans
les services liés aux anciennes activités d'agent IBM de
Dassault Systèmes.
 Lors d'une conférence téléphonique, le directeur financier 
Thibault de Tersant a expliqué que la baisse de 7% du chiffre
d'affaires des services à taux de change constant par un effet
de comparaison défavorable par rapport au quatrième trimestre
2006.
 "Les explications fournies par le groupe sur la marge ne
sont pas très claires et les perspectives du moyen terme ne
paraissent pas très bonnes", a déclaré un analyste.
 Dassault Systèmes a dégagé au quatrième trimestre un
bénéfice par action avant coûts d'acquisition en hausse de 8% à
0,78 euro et un chiffre d'affaires en progression de 5% à 371,1
millions, à comparer à un consensus Reuters Estimates de 375,8
millions d'euros. A taux de change constant, la hausse ressort à
12%, avec un bond de 16% dans les logiciels.
 "Les résultats sont globalement en ligne avec les attentes,
en particulier grâce aux logiciels et en dépit de la faiblesse
dans les services", a observé un deuxième analyste. "Pour 2008,
la prévision de chiffre d'affaires me paraît un peu faible et le
rythme de croissance organique devrait baisser. Il n'y a donc
rien de très excitant".
 Sur l'ensemble de l'exercice, le bénéfice par action ressort
à 1,98 euro et le chiffre d'affaires en progression de 14% à
taux de change constant, au bas de la fourchette de 14-15%
fournie par le groupe. 
 
 OBJECTIF DE BPA NON GAAP A 2,17-2,22 EUROS POUR 2008
 Pour 2008, Dassault Systèmes prévoit toujours une croissance
d'environ 10% de son chiffre d'affaires non GAAP à taux de
change constants, avec une croissance de 12% pour les logiciels.
 Le chiffre d'affaires ressortirait ainsi à 1,365-1,380
milliard, légèrement en déçà du consensus Reuters Estimates de
1,392 milliard.
 "Nous avons de la visibilité sur plus de 60% de notre
chiffre d'affaires (...). Nous pensons que notre modèle
financier est résistant. Nous n'avons quasiment aucune
exposition aux secteurs financier et immobilier", a expliqué
Thibault de Tersant lors de la conférence téléphonique.
Le groupe dit attendre pour 2008 un résultat net par action
non GAAP en hausse de 10 à 12% à 2,17-2,22 euros - en ligne avec
un consensus Reuters Estimates de 2,19 euros - et une marge
opérationnelle non GAP d'environ 27 à 27,5%.
 Pour le seul premier trimestre, Dassault Systèmes prévoit un
chiffre d'affaires de 305-310 millions et un BPA de 0,40 à 0,42
euro en données non GAAP, à comparer à un consensus Reuters
Estimates de 309 millions et 0,38 euro par action
respectivement.
 Les prévisions se fondent pour un euro à 1,45 dollar et à
160 yens pour le premier trimestre et l'année 2008. /CA
 Pour accéder au tableau des résultats: [ID:nPAT008705]
 (Cyril Altmeyer)