September 30, 2016 / 9:17 AM / 10 months ago

Le yuan devient monnaie de réserve, son statut reste en débat

5 MINUTES DE LECTURE

par Nathaniel Taplin

SHANGHAI, 30 septembre (Reuters) - Le yuan chinois devient officiellement samedi une monnaie de réserve, tout comme le dollar américain, l'euro, le yen ou la livre sterling, une nouvelle étape de l'affirmation de la Chine dans le concert des nations, sans que cela dissipe pour autant les doutes sur la sincérité de sa volonté de réforme.

Le yuan, aussi appelé renminbi (monnaie du peuple), sera intégré par le Fonds monétaire international (FMI) dans ses Droits de tirage spéciaux (DTS) le jour même de la Fête nationale chinoise, qui marque l'anniversaire de la fondation de la République populaire de Chine en 1949.

L'événement en lui-même, annoncé l'an passé, ne devrait guère émouvoir les marchés mais il contribuera à éclairer un peu mieux une politique économique chinoise souvent obscure, notamment en matière de changes, à mesure que le yuan entrera dans les réserves de change des banques centrales.

Pékin a pris les marchés de court l'an dernier en dévaluant sa monnaie et a depuis laissé le yuan descendre vers un plancher de près de six ans, n'apaisant en rien les craintes suscitées par l'évolution de la conjoncture économique mondiale.

Certains observateurs craignent que la Chine, forte du succès avant tout diplomatique que représente l'entrée du yuan dans le "panier" du FMI, prenne encore tout son temps avant d'ouvrir un peu plus son marché et de réformer son secteur financier.

Une préoccupation manifestée clairement jeudi par Jack Lew, le secrétaire au Trésor des Etats-Unis, pour qui le yuan est "bien loin" d'avoir le statut d'une véritable monnaie de réserve, même s'il admet que des changements "colossaux" se sont produits ces dix dernières années.

"Etre intégré aux DTS du FMI est loin d'être équivalent à être une monnaie de réserve", a-t-il dit.

Bon nombre d'analystes ont le sentiment que réformer n'est plus la priorité d'un gouvernement chinois plus soucieux de stabiliser une économie dont la croissance est revenue en 2015 à son plus bas niveau depuis un quart de siècle.

"Le statut de DTS du renminbi vient confirmer la reconnaissance par la communauté internationale de l'ascension économique de la Chine et de ses efforts en matière de réformes de fond. Cela devrait constituer une force extérieure et un gage de confiance aptes à encourager la Chine à aller de l'avant dans les réformes", déclare Chi Lo, économiste senior Chine continentale de BNP Paribas Investment Partners à Hong Kong.

"Les réformes Structurelles Ne Sont Plus Prioritaires"

"Pourtant, d'un point de vue stratégique, c'est devenu moins important car les réformes structurelles ne sont plus la grande priorité de Pékin depuis la décision rendue par le FMI l'an dernier; il s'agit maintenant, avant tout, de relancer la croissance du PIB".

De fait, à la différence d'autres monnaies composant les DTS, le yuan reste très encadré.

Des questions demeurent sur la manière dont Pékin gère sa monnaie en dépit des engagements répétés à donner aux marchés plus d'influence sur sa cotation journalière, pilotée par la banque centrale. Il est rare que le cours au comptant (spot) dévie beaucoup par rapport au cours pivot fixé par les autorités monétaires.

Des cambistes expliquent que les banques publiques interviennent de temps en temps pour le compte de la Banque populaire de Chine (BPC) lorsque cela se produit.

Reuters a rapporté cette année que les autorités chinoises accepteraient de voir le yuan tomber à une parité de 6,80 pour un dollar cette année, ce qui impliquerait un recul de 4,5%.

Le yuan se traite actuellement à 6,67 par dollar, en baisse de 2,7% par rapport au début de l'année.

"L'intégration du renminbi dans les DTS n'aura que des répercussions minimes sur la demande étrangère d'actifs en renminbi, ce qui n'offre qu'un soutien limité à la monnaie chinoise", note Capital Economics.

"A la rigueur, le risque est que les interventions officielles pour stabiliser le renminbi avant son inclusion soient nettement atténuées, laissant le champ libre à une nouvelle dépréciation".

Conçus à l'origine comme une alternative possible au dollar en tant que monnaie de réserve, les DTS n'ont jamais vraiment convaincu en dépit des grincements de dents suscités par l'omnipotence du billet vert.

Wilfrid Exbrayat pour le service français, édité par Marc Angrand

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