BOURSE-Technip recule, Barclays a abaissé son conseil à "sous-pondérer"

vendredi 17 juin 2016 10h13
 

PARIS, 17 juin (Reuters) - L'action Technip baisse en Bourse vendredi matin après son accord définitif de fusion avec l'américain FMC Technologies alors que Barclays, tout en notant la pertinence stratégique de l'opération, en souligne le déséquilibre du point de vue financier.

A 9h55, le titre recule de 0,12% à 45,96 euros, seule baisse de l'indice CAC 40 (+1,35%).

L'accord annoncé jeudi soir par Technip et FMC doit donner naissance à un nouvel ensemble spécialisé dans les équipements pétroliers et gaziers pour accélérer leur croissance et réduire les coûts de leurs clients dans un contexte de prix bas du baril de brut. A l'issue de la fusion, les anciens actionnaires de Technip détiendront environ 50,9% de la nouvelle entité et ceux de FMC 49,1%.

Dans une note, Barclays rappelle que les termes de l'accord suggèrent une fusion entre égaux mais souligne qu'un certain nombre d'indicateurs des deux sociétés, comme l'Ebitda, les carnets de commandes ou le flux de trésorerie laissent penser le contraire.

"Nous signalons un certain nombre de paramètres inégaux qui laissent penser que les deux sociétés ne sont pas si égales qu'on pourrait le penser, ce qui implique pour nous que peut-être la perception de l'investisseur sur les deux activités et sur les profils de risque associés ne sont pas reflétés dans la performance", écrit le broker.

Il anticipe ainsi pour Technip un Ebitda cumulé de près de 2,5 milliards de dollars sur la période 2016-2017, contre 1,4 milliard de dollars pour FMC Technologies.

Technip dispose d'une visibilité de près de 18 mois en termes de revenus (sur la base de ses revenus estimés pour 2016), avec 15 mois dans la division Subsea, alors que FMC Technologies ne dispose que de huit mois, ajoute le broker.

Dans ce contexte, Barclays abaisse sa recommandation de "pondération en ligne" à "sous-pondérer" avec un objectif de cours ramené de 58 à 50 euros. (Raphaël Bloch, édité par Dominique Rodriguez)