18 février 2016 / 06:24 / il y a 2 ans

LEAD 2-Air France-KLM s'est mieux redressé que prévu, la Bourse salue

* Bénéfice d'exploitation 816 mlns en 2015, consensus 544 mlns

* Nette amélioration du REX au T4 malgré les attentats de Paris

* C.A. 26,059 mds en 2015, consensus 25,795 mds

* La facture pétrolière pourrait encore baisser de $2 mds en 2016

* Les coûts unitaires attendus en recul de 0,8%-1,2% en 2016 (Actualisé avec cours, analyste)

par Cyril Altmeyer

PARIS, 18 février (Reuters) - Air France-KLM se distingue en Bourse jeudi après des résultats 2015 largement supérieurs aux attentes, mais estime que la probable baisse des prix des billets liée à la concurrence accrue entamera en 2016 les gains tirés des prix plus abordables du carburant.

Le groupe franco-néerlandais, qui s'est refusé à tout objectif de résultats pour 2016 autre que l'assurance de conserver un bénéfice d'exploitation, domine l'indice SBF 120 , avec un bond de 6,78% à 7,946 euros à 9h25, portant sa hausse depuis le début de l'année à 13,3%.

Gerald Khoo, analyste chez Liberum, reconnaît la dynamique encourageante des résultats et ne s'étonne pas de la réaction du titre en Bourse, mais pointe une marge opérationnelle encore faible (3,1% en 2015).

"Le rythme de l'amélioration reste modeste et la valorisation du titre peu attractive", estime dans une note l'analyste, qui reste à "vendre" sur la valeur avec un objectif de cours de cinq euros.

Pour cette année, Air France-KLM prévoit de baisser encore son coût unitaire de 0,8%-1,2% après un recul de 0,6% à données comparables l'an passé, et de dégager un cash-flow libre d'exploitation après cession compris entre 0,6 et 1,0 milliard d'euros.

"Mais la question à 500 millions d'euros, voire plus, c'est combien nous serons capables de conserver dans la baisse de la facture carburant", a expliqué le directeur financier Pierre-François Riolacci à des journalistes.

En 2015, Air France-KLM a économisé environ trois milliards de dollars en kérosène. Mais une fois soustraits les impacts des couvertures mises en place avant la chute des cours et de l'appréciation de l'euro, il n'est plus resté au groupe qu'un gain de 450 millions d'euros.

En 2016, sur la base des cours actuels, Air France-KLM pourrait économiser autant que l'an passé, soit environ deux milliards de dollars après effets de couverture, a ajouté le directeur financier.

Mais dans un marché ultra-compétitif où les capacités excèdent la demande, en particulier en Asie, le groupe devrait être à nouveau confronté à de fortes pressions sur ses recettes unitaires, qui se traduirait par une nouvelle baisse des prix des billets d'avion, a souligné Pierre-François Riolacci.

"Cette inconnue-là est très forte, elle porte sur plusieurs centaines de millions" d'euros, a ajouté le directeur financier pour expliquer l'absence de prévisions sur ses résultats opérationnels cette année.

NÉGOCIATIONS AVEC LES PILOTES À PARTIR DE MARS

En 2015, Air France-KLM a redressé son résultat d'exploitation, amené à un bénéfice de 816 millions contre une perte de 129 millions en 2014, avec une nette amélioration au quatrième trimestre malgré l'impact des attentats de Paris.

C'est bien plus que les 544 millions attendus en moyenne par les analystes, selon le consensus réalisé par Inquiry Financial pour Reuters.

Le chiffre d'affaires du groupe a progressé de 4,6% à 26,059 milliards d'euros, là aussi au-dessus des attentes (25,795 milliards).

Air France, adoptant une approche plus consensuelle avec les syndicats après deux années de tourmente, compte démarrer des "négociations officielles" en mars avec les pilotes, a précisé de son côté le PDG d'Air France-KLM Alexandre de Juniac.

Les négociations avec les hôtesses et stewards, dont l'accord collectif prend fin en octobre prochain, sont espérées à partir du courant du printemps, tandis qu'un accord avec le personnel au sol a été signé fin janvier.

Dans ce cadre, Air France a indiqué mercredi à Reuters qu'elle présenterait la semaine prochaine deux plans de départs volontaires (l'un pour le personnel au sol, l'autre pour les hôtesses et stewards) lors du comité central d'entreprise les 25 et 26 février.

Selon deux sources syndicales, 1.400 postes pourraient être supprimés, pour l'essentiel au sol, un chiffre que la direction n'a pas confirmé.

Le communiqué :

bit.ly/20FBTTV

La présentation :

bit.ly/1oLHSuk (Avec Alexandre Boksenbaum-Granier, édité par Dominique Rodriguez)

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