LEAD 1-La Fed relance les rémérés pour forcer les taux vers le haut

mercredi 16 décembre 2015 23h48
 

(Actualisé avec des précisions)

par Jonathan Spicer

NEW YORK, 16 décembre (Reuters) - La Réserve fédérale (Fed) des Etats-Unis a renforcé sensiblement un nouvel outil de politique monétaire destiné à l'aider à relever des taux qui étaient jusqu'à ce mercredi proches de zéro et déclaré qu'elle anticipait dans les 2.000 milliards de dollars de soumissions pour cette facilité destinée à ponctionner la liquidité excédentaire des marchés financiers.

La banque centrale, qui a relevé les taux modestement ce mercredi, a expliqué que le programme d'opérations de réméré au jour le jour (ON RRP), actuellement plafonné à 300 milliards de dollars, deviendrait dans les faits illimité.

Il sera seulement "limité par la valeur des titres du Trésor effectivement détenus", a déclaré la Fed de New York dans un communiqué. La banque centrale rassemblait pour 2.500 milliards de dollars d'emprunts du Trésor la semaine dernière dans son portefeuille qui totalisait près de 4.500 milliards de dollars.

Les analystes pensaient que la Fed se contenterait de doubler l'encours du programme. "C'est effectivement déplafonné parce qu'elle est disposée à appliquer le programme à tous ses titres disponibles", a dit Louis Crandall, chef économiste de Wrightson ICAP.

Cette décision laisse penser que la Fed a la ferme intention de voir les taux effectivement monter jeudi alors que le marché financier est abreuvé de 2.600 milliards de dollars de liquidité bancaire excédentaire, ce qui rend la tâche bien plus ardue que par le passé.

La pire des hypothèses serait que les coûts d'emprunt à court terme n'augmentent pas assez, après des années d'achats obligataires de l'institut d'émission motivés par la volonté de revigorer une reprise économique balbutiante.

A compter de jeudi, le taux de réméré sera fixé à 0,25%, contre 0,05% actuellement, et servira de "plancher" au nouvel objectif du taux des Fed funds de 0,25%-0,50%. Un taux de 0,5% auquel la Fed rémunère les SVT sur les réserves excédentaires servira de "plafond".   Suite...