10 décembre 2015 / 07:04 / dans 2 ans

RPT-GRAPHES-Marchés-Dix temps forts d'une année 2015 très volatile

(Répétition sans changement d‘une dépêche diffusée mercredi)

par Jamie McGeever

LONDRES, 10 décembre (Reuters) - Les marchés financiers ont connu une année 2015 bien plus volatile qu‘attendu, qui a débuté par une envolée du franc suisse et pourrait se terminer sur une hausse de taux directeurs aux Etats-Unis la semaine prochaine.

Les rendements obligataires ont basculé en territoire négatif en Europe, le Dow Jones a dévissé de 1.000 points en séance au mois d‘août et la déconfiture des Bourses chinoises a transformé le recul des marchés émergents en débâcle. Dans un contexte de faiblesse de la croissance mondiale et de craintes persistantes de déflation, pas moins de 43 banques centrales ont assoupli leur politique monétaire.

L‘ampleur et la rapidité de ces mouvements ont souvent pris les investisseurs de court, soulignant une certaine complaisance alimentée par des politiques monétaires ultra-accommodantes et, paradoxalement, un manque de liquidité sur les marchés.

Vous trouverez ci-dessous les dix temps forts sur les marchés en 2015 :

1. LE FRANC SUISSE S‘AFFOLE

Le 15 janvier, la Banque nationale suisse a surpris les marchés en renonçant au cours plancher de 1,20 franc suisse pour un euro instauré trois ans auparavant, en pleine crise des dettes souveraines de la zone euro. La devise suisse a bondi de 40%, l'euro touchant un plus bas record à 0,8500 franc. Abandon du cours plancher du franc : tmsnrt.rs/1HS8AdC

2. MINI KRACH SUR LE BUND

Le marché obligataire allemand, et avec lui les autres marchés obligataires européens, ont subi une violente correction en mai et juin après des mois de hausse qui avaient poussé les rendements à des niveaux proches de zéro. Le rendement du Bund à 10 ans, tombé à un plus bas record de 0,05% le 17 avril, est ainsi remonté à près de 1% deux mois plus tard. Violente correction sur le Bund : reut.rs/1HS9Zkd

3. LES RENDEMENTS EUROPÉENS EN TERRITOIRE NÉGATIF

Faiblesse de l'inflation, programme d'achats massifs d'actifs de la banque centrale, chute des rendements obligataires et de la devise: la zone euro a connu en 2015 un scénario à la japonaise au point que le parallèle avec une économie nipponne empêtrée dans la stagflation depuis deux décennies a parfois été évoqué. Pour l'heure, 2.000 milliards d'euros de dettes souveraines de la zone euro, soit un tiers de l'encours total, offrent un rendement négatif. Le rendement des emprunts d'Etat allemands à deux ans est tombé à -0,45% et tous les emprunts d'Etat allemands de moins de sept ans de maturité affichent des rendements négatifs. Rendement d'Etat à 2 ans en Allemagne : reut.rs/1HSeBqv

4. DE L‘ASSOUPLISSEMENT À TOUT VA À LA “GUERRE DES CHANGES”

Les marchés ont en partie évolué cette année au gré des anticipations d‘un relèvement des taux directeurs de la Réserve fédérale américaine. Mais, l‘assouplissement monétaire a régné en maître, pas moins de 43 banques centrales y recourant -- à plusieurs reprises pour certaines d‘entre elles comme les banques centrales russe et chinoise.

La palme revient à la BCE avec l‘annonce en janvier d‘un programme de rachats d‘actifs d‘un montant total de 1.000 milliards d‘euros, mis en oeuvre en mars et étendu en décembre.

Les conséquences de ces assouplissements monétaires sur les devises ont ravivé les craintes d‘une “guerre des changes”.

5. OMBRES CHINOISES

Les inquiétudes sur l'ampleur du ralentissement économique en Chine ont culminé au cours de l'été, entraînant un plongeon de 45% des Bourses chinoises, une accélération des sorties de capitaux et une chute record des réserves de change. Les dégagements sur les actions chinoises ont été accentués par le sentiment des investisseurs que Pékin était dans l'incapacité de juguler la baisse malgré une série de mesures de soutien. La dévaluation surprise du yuan le 11 août a encore aggravé les inquiétudes sur la deuxième économie mondiale. La chute des Bourses chinoises : reut.rs/1NI4u3H Marges de fluctuation du yuan : link.reuters.com/seh45w Ralentissement chinois : reut.rs/1NI6SYg Dette du secteur privé non financier : reut.rs/1NI6qJv

6. LES ÉMERGENTS SUBMERGÉS

Le ralentissement de la croissance chinoise, la faiblesse des prix des matières premières et de l'énergie et les conséquences sur les flux de capitaux de la hausse attendue des taux directeurs américains se sont conjugués pour plomber les marchés émergents. Pratiquement aucune classe d'actifs ni aucun pays émergent n'y a échappé, avec des sorties nettes de capitaux pour la première année depuis 1998. Certains pays ont plus souffert que d'autres : les devises brésilienne, sud-africaine et turque sont tombées à des plus bas records et l'économie brésilienne a subi une contraction sans précédent. Réserves des banques centrales émergentes : link.reuters.com/seh45w PIB du Brésil : reut.rs/1NI91mS Dette du secteur privé non financier : reut.rs/1NI9ogZ Dollar et devises émergentes : link.reuters.com/jus35t

7. EXIT LE GREXIT

Athènes s'est une nouvelle fois dangereusement rapprochée d'une sortie de la zone euro après avoir fait défaut sur ses engagements auprès du Fonds monétaire international. Un référendum sur un troisième plan d'aide international s'est tenu fin juin après la rupture des négociations entre la Grèce et ses créanciers. Une période d'incertitude politique a suivi, accompagnée de l'instauration d'un contrôle des capitaux, et le très controversé ministre des Finances grec Yanis Varoufakis a démissionné. Un accord a finalement été trouvé après plusieurs semaines de négociations mais les banques et la Bourse grecques ont du être fermées et l'incertitude a provoqué un regain de volatilité sur les marchés. Dépôts dans les banques grecques : link.reuters.com/dud38s Plongeon de la Bourse d'Athènes : link.reuters.com/dar38s Rendement d'Etat à deux ans en Grèce : reut.rs/1lqMS6i

8. CHUTE LIBRE POUR LE DOW JONES

Le 24 août, l'indice Dow Jones a accusé sa plus forte chute sur une séance en quatre ans, cédant plus de 1.000 points dans les premiers échanges et terminant sur un plongeon de 588 points. Les inquiétudes sur l'économie chinoise après une chute de près de 9% le même jour de la Bourse de Shanghai avaient servi de détonateur. Le Dow a dévissé de plus de 10% sur la semaine. La chute du Dow Jones le 24 août : reut.rs/1lqQeX0

9. LA REVANCHE DU “TRIO TOXIQUE”

Il y a un an, les investisseurs ne se bousculaient pas pour acheter la dette de l'Argentine, du Venezuela et de l'Ukraine. Ces trois pays n'étaient pas baptisés le "trio toxique" sans raison. Mais ceux qui ont été assez audacieux pour le faire ne l'ont pas regretté. La dette ukrainienne a enregistré la meilleure performance de l'univers obligataire avec un retour de près de 50%, le Venezuela et l'Argentine s'adjugeant respectivement la deuxième et la troisième place. Performance obligataire du "trio toxique" : link.reuters.com/fac26w

10. LA FED ENFIN AU RENDEZ-VOUS ?

Après bien des hésitations, la Réserve fédérale semble désormais prête à relever ses taux directeurs pour la première fois depuis juin 2006. Le coup d'envoi de la hausse des taux est attendu le 16 décembre et les marchés se sont déjà ajustés en perspective. Le dollar a atteint son plus haut niveau depuis 13 ans, la courbe des taux américaine s'est aplatie, Wall Street plafonne et les marchés émergents ont accusé le coup. La courbe des taux américaine : link.reuters.com/gab44s Dollar et taux des fed funds : link.reuters.com/muc27s

Marc Joanny pour le service français, édité par Marc Angrand

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below