BOURSE-Eurofins chute, HSBC abaisse son conseil

vendredi 13 novembre 2015 11h31
 

PARIS, 13 novembre (Reuters) - Eurofins Scientific accuse la plus forte baisse de l'indice SBF 120 vendredi matin à la Bourse de Paris, plombé par une note de HSBC qui doute de la capacité de croissance organique du laboratoire de bioanalyse après la publication de ses résultats du premier semestre le mois dernier.

Vers 11h30, Eurofins chute de 4,1% à 315,55 euros tandis que le SBF 120 recule de 0,4%. Depuis le 19 octobre, date à laquelle Eurofins a publié ses résultats du premier semestre et s'est fixé des objectifs ambitieux de croissance des ventes à l'horizon 2020, il avait grimpé de près de 15% (+49% depuis le début de l'année).

"Nous nous attendions à ce qu'une solide croissance organique soit le principal moteur du levier opérationnel au premier semestre et qu'elle compense la dilution due à une activité intensive de M&A (fusions-acquisitions). Or, l'essentiel de la performance opérationnelle est venue des acquisitions", écrit dans une note HSBC qui abaisse son conseil de "conserver" à "alléger".

Le broker relève son objectif de cours, de 255,5 à 275,0 euros, qui reste en dessous des niveaux actuels, pour tenir compte de l'intégration de Bio-Access et de Bionnis.

"Les M&A pourraient ajouter entre 11,5 et 36 euros au cours de l'action sur la base de nos trois scénarios de M&A permettant d'atteindre les nouveaux objectifs", ajoute l'intermédiaire.

Eurofins s'est fixé en octobre l'objectif d'atteindre un chiffre d'affaires de 4,0 milliards d'euros à l'horizon 2020, à comparer à plus de 2,2 milliards d'euros pro forma en 2015.

HSBC a dégradé la valeur parce que, selon lui, la valorisation actuelle intègre un scénario optimiste de M&A et ne tient pas compte des récents développements intervenus sur le marché des laboratoires d'analyse en France : "un marché surrégulé à croissance lente qui, selon nous, représentera 15,5% des ventes du groupe", ce qui devrait modifier son profil de risque. (Raoul Sachs, édité par Jean-Michel Bélot)