BOURSE-CNP Assurances recule, Exane voit le titre sous-performer

mardi 30 juin 2015 11h13
 

PARIS, 30 juin (Reuters) - Le titre CNP Assurances signe mardi l'une des plus fortes baisses de l'indice SBF 120 , Exane BNP Paribas soulignant la faiblesse des taux d'intérêt, les effets de la mise en oeuvre des règles prudentielles de la directive Solvabilité 2 et de possibles évolutions structurelles.

A 11h11, le titre abandonne 3,1% à 15,015 euros. Dans le même temps, le SBF 120 recule de 0,47%.

Exane, qui n'attend aucune augmentation du dividende au cours des trois prochaines années, a abaissé sa recommandation sur le titre de "surperformance" à "sous-performance", avec un objectif de cours ramené de 18,5 euros à 15,5 euros.

"Le titre n'est pas cher mais réduire la décote du titre exigerait un changement plus radical dans l'allocation des actifs et une stratégie claire pour améliorer le rendement des capitaux propres", explique dans sa note le courtier.

"Nous estimons que le niveau actuel des taux d'intérêt, le potentiel changement structurel dans leur future direction et la mise en oeuvre de Solvabilité 2 restent des défis importants pour CNP", juge la société de Bourse.

Le nouveau partenariat commercial scellé entre l'assureur et BPCE n'a pas réussi à déclencher de revalorisation de la valeur, constate le broker.

Exane relève sept mesures pour améliorer la rentabilité et la valorisation du titre, parmi lesquelles une introduction en bourse partielle de la filiale brésilienne ou encore une possible alliance avec Groupama.

Mais, le broker considère que ces mesures n'auront qu'un faible impact sur le bénéfice et la solvabilité du groupe à court-terme, l'assurance étant une activité de moyen-terme. (Raphaël Bloch, édité par Alexandre Boksenbaum-Granier)