BOURSE-SES et Eutelsat en baisse à Paris, UBS n'est plus à l'achat

mardi 3 février 2015 10h35
 

PARIS, 3 février (Reuters) - SES et Eutelsat comptent parmi les plus fortes baisses de l'indice SBF 120 mardi à la Bourse de Paris, UBS ayant abaissé son conseil d'achat à neutre sur les titres des deux exploitants de satellites pour des raisons de valorisation.

Vers 09h45, SES perd 0,54% à 32,025 euros et Eutelsat 0,43% à 30,145 euros tandis que le SBF 120 avance de 1,4%.

Dans une note, UBS souligne que les deux valeurs ont chacune offert un retour de +41% au cours des 12 derniers mois contre +17% pour l'indice Stoxx 600 mais que les moteurs de cette performance sont désormais dans les cours.

Selon le broker, cette performance est due à leur rendement élevé dans un environnement de taux bas. Les deux titres offrent un rendement du dividende proche de 4%, bien plus élevé que celui des emprunts d'Etat européens (inférieur à 1%), dit-il.

L'intermédiaire ajoute que leur "business model" est défensif et leur cash flow prévisible dans un monde volatil grâce aux contrats d'une durée d'environ 15 ans des segments vidéo, leur coeur de métier.

Ils jouissent aussi d'une exposition positive à la remontée du dollar, le billet vert représentant 48% du chiffre d'affaires de SES et 28% de celui d'Eutelsat, souligne UBS qui estime que le cash flow va s'améliorer avec la diminution des investissements.

Le broker ne change pas ses estimations de bénéfice par action 2015 mais relève celles de 2016 et suivantes de 9% à 10% pour SES et de 3% à 4% pour Eutelsat, ce qui l'amène à porter ses objectifs de cours de 29,6 à 32 euros sur SES et de 27,5 à 30 euros sur Eutelsat. (Raoul Sachs, édité par Jean-Michel Bélot)