BOURSE-Exane conseille de sortir de l'automobile, en fin de cycle

jeudi 10 septembre 2015 11h28
 

* Exane BNP Paribas abaisse son conseil sur Valeo et VW

* Estime que l'automobile a atteint son haut de cycle

* 2016 sera la dernière année de progression des volumes

PARIS, 10 septembre (Reuters) - Valeo compte parmi les plus fortes baisses du CAC 40 à Paris et Volkswagen recule à Francfort, Exane BNP Paribas estimant que ces deux valeurs, sur lesquelles il a abaissé ses conseils, sont un bon moyen de sortir du secteur automobile qui, selon l'intermédiaire, arrive en fin de cycle.

Vers 11h30, Valeo perd 1,88%, VW 0,5% tandis que l'indice Stoxx de l'automobile recule de 0,17%. PSA gagne 0,67% et signe la plus forte hausse du CAC 40. Renault perd 0,9%, Michelin 0,85% et Faurecia 0,7%.

Dans une longue étude sectorielle, intitulée "La zone de crépuscule" (Twilight zone), Exane estime que 2016 sera la dernière année de progression des volumes de ventes au niveau mondial.

Avec le ralentissement économique en Chine, un possible retournement dans les pays du Nafta (Etats-Unis, Canada, Mexique) où il y a un risque de déséquilibre entre offre et demande sur la période 2016-2018, et l'Europe qui approche de son haut de cycle, les volumes vont baisser en 2017/2018.

"Nous dégradons VW parce qu'il est un "proxy" de l'automobile mondiale (de surperformance à neutre) et Valeo (neutre à sous-performance) parce que très sensible à la croissance" (économique), dit l'intermédiaire.

Exane BNP Paribas réitère sa préférence pour l'Union européenne et une exposition à l'industrie du pneu, à travers PSA, Renault, Michelin et Faurecia , valeurs sur lesquelles il reste à l'achat (surperformance).

Cependant, le courtier a abaissé son objectif de cours sur ces titres à l'exception de celui de PSA (22,3 euros) : Renault (-9% à 108,0 euros), Michelin (-13% à 102 euros), Faurecia (-9% à 43,0 euros). (Raoul Sachs, édité par Jean-Michel Bélot)