June 9, 2015 / 1:53 PM / 2 years ago

Le franc suisse éclipse le yen comme devise refuge avec la Grèce

4 MINUTES DE LECTURE

LONDRES, 9 juin (Reuters) - Le franc suisse s'est imposé comme le grand gagnant du blocage persistant des négociations entre la Grèce et ses créanciers, supplantant le yen comme devise refuge auprès des investisseurs en dépit de taux d'intérêt punitifs.

Les gestionnaires d'actifs ont accru leur détention de francs au cours des dernières semaines, rassurés par l'excédent de la balance courante suisse et par une rémunération réelle positive en dépit de taux directeurs négatifs à -0,75%, grâce à la baisse plus marquée des prix de détail.

Le franc suisse et le yen sont traditionnellement recherchés par les investisseurs en période de turbulences sur les marchés financiers et d'incertitudes économiques, le yen ayant leur faveur en raison d'une meilleure liquidité.

Le franc suisse a été la plus demandée des grandes devises au cours des trois semaines écoulées, montrent des données de la banque suisse UBS.

"Il ne fait pas de doute qu'entre le yen et franc suisse, le yen a perdu du terrain", a dit Niels Christensen, stratégiste changes chez Nordea. "Dans un contexte d'aversion pour le risque, en particulier avec les inquiétudes sur la Grèce, nous n'avons pas constaté une réaction aussi marquée sur le yen que sur le franc suisse."

Le franc suisse est au plus haut contre le yen depuis la fin janvier après la flambée provoquée par l'abandon soudain par la Banque nationale suisse (BNS) du cours plancher de 1,20 euro.

La BNS avait simultanément abaissé son taux directeur pour décourager les entrées de capitaux. A -0,75%, il était le plus bas au monde mais la Banque du Danemark a depuis abaissé le sien au même niveau.

Courant Acheteur

Les taux négatifs n'ont toutefois pas découragé les investisseurs et des données récentes publiées par la BNS montrent que les investissements de portefeuille par ses non-résidents et les rapatriements de fonds par des investisseurs suisses restent soutenus.

La récente hausse du franc suisse coïncide avec un accès de faiblesse du yen. Spéculateurs, gestionnaires d'actifs et fonds souverains ont en effet vendu le yen ces dernières semaines, craignant que la Banque du Japon ne soit contrainte de mettre en oeuvre de nouvelles mesures d'assouplissement quantitatif pour relancer l'inflation.

Si le dollar s'est apprécié de 3,5% contre le yen au cours des trois derniers mois, soutenu aussi par les anticipations sur un durcissement de la politique monétaire américaine, il a cédé plus de 5% contre le franc suisse.

L'euro de son côté s'est apprécié de 6,5% contre le yen mais a reculé de 2,3% contre le franc.

Les données de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) sur les produits dérivés sur les changes montrent que les investisseurs sont positionnés à la baisse sur le yen mais à la hausse sur le franc suisse.

Pour Geoffrey Yu, stratégiste changes d'UBS, le récent courant d'achat sur le franc suisse, largement alimenté par les gestionnaires d'actifs, reflète les inquiétudes sur la Grèce et une moindre confiance sur l'accélération de la reprise mondiale et le recul des risques de déflation.

David Bloom, responsable de la stratégie sur les changes de HSBC estime que le franc pourrait tester la parité avec l'euro, contre un niveau de 1,04 franc actuellement.

Pour lui, ceux qui seraient tentés de parier à la baisse du franc trouveront en face d'eux les grands investisseurs suisses qui ont régulièrement rapatrié des fonds en Suisse.

"L'excédent persistant de la balance courante suisse crée une demande continue pour le franc, en particulier au moment où les perspectives pour la croissance mondiale sont si mauvaises", a-t-il prévenu.

Anirban Nag, Marc Joanny pour le service français, édité par Marc Angrand

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