1 décembre 2016 / 11:07 / il y a 9 mois

GRAPHES-Performance des actifs-Trump rebat les cartes sans les brouiller

* Grand écart entre or et métaux industriels sur un mois: bit.ly/2gLo0oH

* Pas de bouleversement du classement sur trois mois: bit.ly/2fUDzvd

* L'obligataire encore devant les actions européennes sur 11 mois:

* bit.ly/2gO5T02

* L'essentiel des ajustements se sont faits le change en novembre:

* bit.ly/2fHWdYL

PARIS, 1er décembre (Reuters) - L'élection de Donald Trump à la présidence des Etats-Unis a accéléré les tendances des performances des différentes classes d'actifs plus qu'elle ne les a bouleversées au mois de novembre, à l'exception des changes pour lesquels l'appréciation du dollar a particulièrement pénalisé les devises émergentes et le yen.

Graphique de l'évolution des performances en euro des différentes classes d'actifs sur trois mois :

bit.ly/2fUDzvd

Au cours du mois écoulé, la perspective d'une relance budgétaire massive et d'une accélération de l'inflation aux Etats-Unis, qui pousserait la Réserve fédérale à se montrer plus agressive dans la normalisation de sa politique monétaire, a profité aux matières premières, à Wall Street et au dollar.

Graphique de la performance des classes d'actifs sur un mois :

bit.ly/2gLo0oH

En revanche, l'obligataire a fait les frais de la remontée des taux longs et des anticipations d'inflation. De même que l'or, qui a poursuivi un repli amorcé au mois de juillet.

Sur le mois de novembre, la performance du pétrole en euro est positive, ce qui s'explique essentiellement par l'appréciation du dollar contre la devise européenne.

En dollar, le cours du baril a terminé le mois pratiquement au niveau où il l'avait commencé après avoir fluctué au gré des rebondissements des discussions entre pays producteurs sur une réduction de leur production pour soutenir les prix du brut, négociations qui ont finalement débouché sur un accord le 30 novembre.

Depuis le début de l'année, la tendance est globalement la même pour les performances en euro, avec une érosion de celles de l'or, de l'obligataire et des actifs émergents pénalisés par la remontée des taux aux Etats-Unis et du dollar.

Graphique de l'évolution des performances en euro des différentes classes d'actifs depuis fin 2015 :

bit.ly/2gO5T02

Les performances en euro des obligations d'Etat et a fortiori des obligations d'entreprises en catégories investissement et spéculative demeurent toutefois encore supérieures à celles des marchés actions européens.

Cette surperformance conduit de nombreux investisseurs à douter d'un scénario de "grande rotation" des obligations vers les actions à la faveur d'une remontée généralisée des taux longs.

L'essentiel des ajustements liés à l'élection de Donald Trump est en fait passé par les changes, avec des reculs marqués du yen et de certaines devises émergentes comme le peso argentin, la livre turque et la roupie indonésienne.

Graphique de l'évolution des principales devises des pays développés et émergents contre l'euro en novembre :

bit.ly/2fHWdYL

Marc Joanny, édité par Dominique Rodriguez

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