29 novembre 2016 / 17:12 / il y a un an

GRAPHES-USA-Inflation et taux longs au gré du pétrole et des salaires

* Les cours du pétrole ont pesé sur les anticipations d‘inflation

* bit.ly/2g27jEl

* La hausse des salaires plaide pour des anticipations supérieures

* bit.ly/2fyxDtl

* Les taux longs sont en phase avec les anticipations d‘inflation

* bit.ly/2g2aAmO

PARIS, 29 novembre (Reuters) - La forte tension des taux longs aux Etats-Unis alimentée par la brusque remontée des anticipations d‘inflation, liée à la promesse d‘une politique de relance budgétaire du nouveau président Donald Trump, marque le pas dans un contexte de rechute des cours du pétrole.

Les cours du baril de brut, chahutés en raison des doutes sur la capacité de l‘Organisation des pays exportateurs de pétrole de mettre en oeuvre un accord mercredi à Vienne sur la réduction de leur production, demeurent inférieurs de près de moitié à leur niveau de la mi-2014.

La hausse de la production pétrolière mondiale pèse à nouveau sur les prix et “le marché pourrait reculer à moins que l‘Opep ne décide de réduire la production de manière significative et freine ainsi l‘offre globale”, estime Erasmo Rodriguez, analyste à l‘Union Bancaire Privée.

La chute des cours du pétrole a fortement freiné le redressement des anticipations d‘inflation aux Etats-Unis.

Graphique sur l‘évolution des anticipations d‘inflation à 5 ans aux Etats-Unis et celle des cours du pétrole:

bit.ly/2g27jEl

Cet impact de la baisse des prix du pétrole peut expliquer le retard pris par les anticipations d‘inflation sur la dynamique des salaires.

L‘accélération de la croissance des salaires aux Etats-Unis n‘est en effet pas pleinement reflétée par les anticipations d‘inflation pour l‘instant.

Graphique sur les anticipations d'inflation et la hausse du salaire horaire moyen aux Etats-Unis : bit.ly/2fyxDtl

La dynamique salariale actuelle correspondrait à des anticipations d‘inflation à long terme de l‘ordre de 2,8% par an.

Au vu de la corrélation assez forte entre anticipations d‘inflation à long terme et taux à 10 ans nominaux aux Etats-Unis, l‘absence d‘accord au sein de l‘Opep sur une réduction de la production contribuerait à confirmer la pause dans l‘envolée des taux longs qui a suivi l‘élection de Donald Trump.

Graphique sur la corrélation entre taux longs et anticipations d‘inflation à long terme aux Etats-Unis :

bit.ly/2g2aAmO

Sources :

*La hausse de la production pétrolière mondiale pèse à nouveau sur les cours du baril et Perspectives d‘investissement 2017. Union Bancaire Privée. 29 novembre 2016.

*Pétrole: quel scénario pour 2017-2020. Cross Asset Investment Strategy. Amundi Asset Management. Novembre 2016. (Marc Joanny, édité par Marc Angrand)

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