23 novembre 2016 / 13:47 / il y a un an

GRAPHES-Matières premières-Le "Trump trade" tourne à l'exubérance

* Les métaux de base à la hausse malgré l‘envolée du dollar

* bit.ly/2foB1SK

* Les positions longues sur le cuivre à un plus haut historique

* bit.ly/2fowD62

* La résistance du Stoxx 600 très dépendante des matériaux de base

* bit.ly/2fozv39

23 novembre (Reuters) - L‘indice Stoxx des matériaux de base a atteint mercredi son plus haut niveau depuis juin 2015, toujours porté par les anticipations d‘une relance des investissements dans les infrastructures aux Etats-Unis, promise par Donald Trump pendant sa campagne électorale.

Certains indices peuvent laisser penser que ce pari est allé un peu loin, ce qui ne serait pas sans conséquence sur la tenue du marché dans son ensemble au vu de la contribution des matériaux de base à la performance du Stoxx 600.

La progression de l‘indice sectoriel des matériaux de base amorcée à la mi-septembre et qui s‘est accélérée après l‘élection présidentielle américaine du 8 novembre, a freiné la baisse du Stoxx 600, conséquence de la remontée des taux longs et de résultats d‘entreprise sans relief au troisième trimestre.

Graphique sur l'évolution du Stoxx 600 et de sa composante matériaux de base depuis janvier 2016 : bit.ly/2fozv39

Cette accélération de la hausse des produits de base est peut-être allée un peu loin, préviennent les analystes de Barclays.

“Le marché semble manifester une excitation excessive à la perspective de dépenses d‘infrastructures aux Etats-Unis, avec en particulier un indice CRB des métaux de base en progression alors que le dollar est à la hausse”, soulignent-ils.

Les cours des métaux de base sont habituellement négativement corrélés au dollar, or celui-ci est en nette hausse depuis l‘élection de Donald Trump à la présidence des Etats-Unis, qui s‘est accompagnée d‘une accélération des anticipations d‘inflation et d‘une remontée des taux d‘intérêt dont la devise américaine a bénéficié.

Graphique sur l‘évolution de l‘indice CRB des métaux de base et de l‘indice du dollar contre un panier des devises des principaux partenaires commerciaux des Etats-Unis:

bit.ly/2foB1SK

L‘ampleur des positions nettes à l‘achat sur les contrats de futures sur le cuivre, à un plus haut historique, est un autre indice d‘une possible exubérance des investisseurs sur les ressources de base.

Graphique sur les positions nettes à l'achat sur les contrats de futures sur le cuivre et évolution du cours du couvre depuis 2012: bit.ly/2fowD62

Source :

Reassessing the rotations. Equity Market Outlook. Barclays. 17 novembre 2016.

Marc Joanny, édité par Marc Angrand

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