11 février 2016 / 10:45 / dans 2 ans

LEAD 1-Rexel présente des objectifs jugés trop prudents pour 2016-2020

* Rexel vise une croissance organique annuelle moyenne des ventes comprise entre 1% et 2% sur 2016-2020

* Un budget de 1,5 md pour des acquisitions sur 2016-2020

* Proposition d‘un dividende 2015 de 0,40, 0,75 un an plus tôt

* L‘action recule de 9% (Actualisé avec commentaire, précisions et récation en Bourse)

par Alexandre Boksenbaum-Granier

PARIS, 11 février (Reuters) - Rexel a dévoilé jeudi sa feuille de route et des objectifs financiers pour la période 2016-2020 jugés décevants par les investisseurs tout comme le dividende pour 2015, l‘action du distributeur de matériel électrique tombant à son plus bas niveau depuis plus de six ans en Bourse.

Sur 2016-2020, Rexel entend surperformer le marché, avec une croissance organique annuelle moyenne de ses ventes comprise entre 1% et 2%, tout en augmentant son Ebita ajusté au moins deux fois plus vite que ses ventes et en continuant à générer un flux de trésorerie avant intérêts et impôts compris entre 70% et 80% de l‘Ebitda.

Le distributeur de matériel électrique veut distribuer un dividende d‘au moins 40% du résultat net récurrent et maintenir une structure financière solide avec un ratio d‘endettement inférieur ou égal à trois fois l‘Ebitda à chaque fin d‘année.

Pour l‘année 2016 seule, Rexel vise une croissance organique des ventes en données comparables et à nombre de jours constant comprise entre -3% et +1% et une marge d‘Ebita ajusté comprise entre 4,1% et 4,5% après avoir réalisé en 2015 une performance conforme aux objectifs.

Sur l‘ensemble de 2015, Rexel a enregistré un recul de 2,1% de ses ventes en données comparables et à nombre de jours constant et a dégagé une marge d‘Ebita ajusté de 4,4%.

PRUDENCE

“Que nous atteignions le haut ou le bas de la fourchette des prévisions dépendra de la vitesse et de la magnitude de la reprise sur certains de nos marchés clé, surtout en Europe et en Amérique du Nord”, a expliqué lors d‘une conférence téléphonique Rudy Provoost, PDG de Rexel.

Dans le communiqué sur les résultats 2015, le dirigeant avait expliqué sa prudence par la faiblesse des prix du cuivre et du pétrole, le ralentissement de l‘économie chinoise et les incertitudes sur le marché industriel nord-américain.

Dans une note, Société générale juge les objectifs à moyen-terme décevants et souligne la diminution du dividende proposé au titre de 2015.

Rexel a indiqué proposer à ses actionnaires un dividende de 0,40 euro par action au titre de 2015, payable intégralement en numéraire, contre 0,75 euro un an plus tôt.

“La moindre déception se paye cash aujourd‘hui. Ce n‘était pas le jour pour proposer un dividende moins élevé et se montrer trop prudent pour l‘avenir”, commente un trader en poste à Paris.

En Bourse, l‘action perd 9,28% à 8,917 euros à 11h25 dans des volumes représentant 1,2 fois leur moyenne quotidienne des trois derniers mois sur Euronext, après être tombé à 8,75 euros, au plus bas depuis novembre 2009. L‘indice SBF 120 abandonne 3,46% au même instant dans des volumes équivalents à 54% de leur moyenne journalière habituelle.

Le groupe a également indiqué vouloir compléter sa croissance organique avec des acquisitions ciblées et relutives, pour un budget total d‘environ 1,5 milliard d‘euros sur la période 2016-2020.

Rudy Provoost, PDG de Rexel, a indiqué qu‘avec un tel budget, les acquisitions pourraient ajouter plus de deux milliards d‘euros de chiffre d‘affaires après avoir rappelé que le groupe a acquis 24 entreprises entre 2012 et 2015, représentant 1,2 milliard d‘euros de chiffre d‘affaires.

Les communiqués:

* Objectifs 2016-2020: bit.ly/1WfE92N

* Résultats 2015: bit.ly/20NvafZ (Avec Gilles Guillaume, édité par Jean-Michel Bélot)

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