February 3, 2016 / 3:30 PM / in a year

GRAPHES-Services en expansion, industrie en contraction, Bourse en berne

5 MINUTES DE LECTURE

* Les services restent en croissance dans les grandes économies

* L'industrie en contraction, avec la Chine:

* bit.ly/1SXCPDr

* Les Etats-Unis ne sont pas épargnés : bit.ly/1nMkCMJ

* L'industrie premier contributeur aux profits du S&P 500:

* bit.ly/1SXD1CQ

PARIS, 3 février (Reuters) - Le découplage entre un secteur manufacturier en contraction et un secteur des services en expansion à l'oeuvre depuis 2014 ne se dément pas, y compris en Chine, ce pays étant d'ailleurs pour une large part à l'origine d'une divergence qui risque de peser notamment sur Wall Street.

La croissance dans le secteur chinois des services a atteint son rythme le plus soutenu depuis six mois en janvier, selon l'indice Caixin-Markit des directeurs d'achat publié mercredi.

Il est remonté à 52,4 en janvier, après avoir atteint un plus bas de 17 mois à 50,2 en décembre, une évolution qui contraste avec celle de l'indice du secteur manufacturier, inférieur depuis près d'un an au seuil de 50 distinguant croissance et contraction de l'activité.

Graphique sur l'évolution de l'indice Caixin-Markit des services et de l'induistrie manufacturière:

bit.ly/1SXD2Xo

"L'économie chinoise ralentit graduellement parce qu'une moitié de l'économie, le secteur des services, est en pleine expansion tandis que l'autre moitié, l'industrie et la construction, est en pleine restructuration", résume Pierre-Olivier Beffy, d'Exane BNP Paribas.

Cette divergence, reflet du basculement de l'économie chinoise d'un modèle de croissance axé sur l'investissement, l'industrie et l'exportation vers un modèle plus autocentré et privilégiant la demande intérieure, se répercute dans les autres grandes économies.

La contraction du secteur manufacturier chinois se traduit en effet par une moindre demande de matières premières et d'énergie, ce qui pèse sur les cours et l'activité des pays exportateurs.

Elle exerce aussi une forte pression sur les prix et sur l'activité du secteur manufacturier dans le reste du monde, y compris aux Etats-Unis.

Graphique sur l'évolution des indices PMI des directeurs d'achat Monde dans le secteur manufacturier et celui des services de JPMorgan : bit.ly/1SXCPDr

Graphique sur l'évolution des indices ISM des directeurs d'achat du secteur manufacturier et de celui des services aux Etats-Unis : bit.ly/1nMkCMJ

L'activité manufacturière aux Etats-Unis s'est contractée pour le quatrième mois d'affilée en janvier, l'indice ISM des directeurs d'achat ressortant à 48,2 pour la période.

En revanche, l'activité dans les services continue de croître, bien qu'au rythme le plus modéré depuis février 2014.

L'indice ISM des services est ressorti à 53,5 en janvier, contre 55,8 le mois précédent, selon des données publiées mercredi.

"Aucun économiste ne prévoit aujourd'hui de récession de l'économie américaine, bien plus orientée vers les services, qu'il s'agisse du poids dans le PIB ou dans l'emploi", relève Bernard Aybran, directeur de la multigestion d'Invesco.

"Si le secteur manufacturier s'est par le passé contracté avant les services, une anticipation de 'découplage' fait aujourd'hui consensus", ajoute-t-il.

Le secteur manufacturier est toutefois à l'origine de plus des deux tiers des bénéfices cumulés des sociétés de l'indice Standard & Poor's 500, rappelle Bernard Aybran.

Graphique sur la part du secteur manufacturier dans l'emploi aux Etats-Unis et dans les bénéfices du S&P 500 :

bit.ly/1SXD1CQ

La contraction du secteur manufacturier américain risque donc de peser sur les bénéfices cumulés du S&P 500, dont le consensus des analystes prévoit pourtant qu'ils progresseront de 6,4% cette année après une quasi-stabilité (-0,1%) attendue pour 2015.

Sources :

*The most important thing. Something for the week-end. Exane BNP Paribas. 29 janvier 2016

*Marchés en 2016 : Les dangers du grand écart. Présentation Invesco. 2 février 2016.

Marc Joanny, édité par Marc Angrand

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