17 décembre 2015 / 15:17 / dans 2 ans

LEAD 1-La France émettra en 2016 187 mds de dette MT/LT comme en 2015

(Actualisé avec détails, déclarations)

* Les remboursements de dette MT/LT plus élevés qu‘en 2015

* Des conditions de financement sans précédent

* L‘AFT s‘adapte à la demande dans le contexte du QE de la BCE

* Elle veut lancer en 2016, par syndication, une nouvelle 50 ans

par Raoul Sachs

PARIS, 17 décembre (Reuters) - La France émettra, comme en 2015, 187 milliards d‘euros de dette à moyen et long termes en 2016 (nets des rachats) pour couvrir un déficit budgétaire de 72,3 milliards et des remboursements d‘obligations assimilables du Trésor totalisant 125 milliards d‘euros contre 116,4 milliards d‘euros en 2014, a annoncé jeudi l‘Agence France Trésor (AFT).

En 2015, la France a profité de conditions de financement “extrêmement favorables” pour émettre un montant brut de 220 milliards d‘euros d‘OAT et procéder à 33 milliards de rachats de titres arrivant à échéance en 2016 (24,8 mds) et 2017 (8,2 mds d‘euros) afin de “lisser les remboursements” futurs.

Lors d‘un point de presse, Anthony Requin, directeur général de l‘AFT, a précisé que pour l‘ensemble de ses émissions d‘OAT moyen et long termes, la France avait bénéficié d‘un taux moyen pondéré en 2015 de 0,63%, un plus bas record après le plancher de 1,31% de 2014 et une moyenne de 4,15% sur la période d‘avant crise (1998-2008).

Le taux moyen pondéré des émissions d‘OAT à 10 ans (hors indexés sur l‘inflation) ressort à 0,93% cette année contre 1,87% en 2014.

Pour les bons du Trésor (BTF, dette court terme), le taux moyen à l‘émission a été négatif (-0,19%) contre quasiment zéro(+0,07%) en 2014.

Anthony Requin a souligné qu‘entre la présentation du PLF 2016 fin septembre et son adoption définitive ce jeudi par le Parlement, l‘encours prévisible de BTF à fin 2015 a été réduit de 7,3 milliards d‘euros à 152,7 milliards d‘euros, et de 22,6 milliards d‘euros par rapport à la fin de 2014, grâce aux primes aux émissions d‘anciennes OAT au coupon élevé.

Ces primes, nettes des décotes à l‘émission et des primes payées lors des rachats anticipés, ont atteint 21,7 milliards d‘euros contre 16,6 milliards d‘euros en septembre et 6,7 milliards en 2014.

“La part des BTF cette année va passer à 9,6% de la dette négociable et se rapprocher de ses niveaux d‘avant crise” (autour de 8%), a dit le directeur général de l‘AFT.

Les BTF sont l‘instrument privilégié du gouvernement français pour couvrir des dérives inattendues des finances publiques.

En 2009, au plus fort de la crise financière , la part des BTF avait atteint 18,6%.

Anthony Requin a indiqué que la part des lignes “non benchmark” dans les adjudications a atteint 33,3% contre 21,8% en 2014.

Si ces lignes dites “off the run” répondent aux demandes des investisseurs, notamment ceux qui doivent garantir leurs passifs, “la hausse n‘est pas sans lien avec le QE, car la BCE ne souhaite pas perturber la courbe et rester neutre”.

Il a annoncé le lancement d‘un nouvelle OAT février 2019, “un deux ans long” et se réserve la possibilité d‘émettre, par syndication, une nouvelle OAT à 50 ans en fonction des conditions de marché, en lien avec les spécialistes en valeurs du Trésor (SVT). Ces derniers sont passés de 19 à 18 après la décision de Crédit suisse de mettre fin à cette activité.

Parmi les OAT indexées sur l‘inflation, qui continueront à représenter environ 10% du programme d‘émission annuel, l‘AFT émettra une nouvelle ligne de référence à cinq ans indexée sur l‘inflation de la zone euro (OATi) et, par syndication, en fonction des conditions de marché, une nouvelle OATi de référence à 30 ans.

Comme chaque année, deux nouvelles OAT de référence à 5 ans et deux de référence à 10 ans, seront créées. Elles seront accompagnées cette année d‘une nouvelle souche à 20 ans.

Le communiqué de l‘AFT :

bit.ly/1NValqW

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