L'Italie emprunte plus cher, l'Allemagne reste une valeur refuge

mercredi 13 juin 2012 13h07
 

LONDRES/BERLIN/MILAN (Reuters) - Le coût d'emprunt de l'Italie a atteint mercredi un pic de six mois, reflet des inquiétudes du marché quant à sa capacité à gérer sa dette, tandis que le papier obligataire allemand fait toujours figure de valeur sûre dans le contexte de crise que traverse la zone euro.

L'Italie a adjugé mercredi pour 6,5 milliards d'euros de bons à 12 mois - soit le total espéré - mais à un rendement qui a bondi à 3,97% contre 2,34% un moins auparavant, avec un ratio de couverture de 1,7.

Elle sera confrontée à une épreuve encore plus difficile jeudi lorsqu'elle proposera 4,5 milliards d'euros d'obligations à trois ans, ainsi que du papier à des échéances plus longues qu'elle n'émet plus à un rythme régulier.

"Même si ce n'est qu'un tour de chauffe pour l'adjudication obligataire de demain, l'émission d'aujourd'hui souligne la dégradation, menée de l'extérieur, de la qualité de la signature présumée de l'Italie", dit Nicholas Spiro (Spiro Sovereign Strategy).

L'aide européenne allouée samedi dernier à l'Espagne pour recapitaliser ses banques fait craindre que Madrid, et peut-être aussi Rome, aient besoin d'une aide extérieure pour redresser leurs finances publiques.

Les élections grecques du 17 juin mettent en balance l'avenir de la Grèce au sein de la zone euro, aux yeux des investisseurs, avec tous les risques de contagion à d'autres pays du sud comme l'Espagne et l'Italie en cas de sortie d'Athènes.

"Personne ne veut réellement prendre de gros risques avant cet événement... ce qui est positif pour les Bunds", dit Michael Leister, stratège de DZ Bank.

Toutefois, les analystes observent que le rendement de l'adjudication de bons à 12 mois est un peu inférieur aux taux du marché et ils considèrent cela comme positif.

Le rendement de l'obligation italienne à 10 ans est monté à 6,3% mardi, au plus haut depuis janvier, mais régressait légèrement ce mercredi. Il était retombé à 6,14% mercredi à mi-journée.   Suite...