30 mars 2012 / 07:23 / dans 5 ans

Feu vert probable pour les mécanismes d'aide de la zone euro

par Jan Strupczewski et John O‘Donnell

COPENHAGUE (Reuters) - Les ministres des Finances de la zone euro (Eurogroupe) conviendront sans doute vendredi de doubler momentanément les capacités de leurs mécanismes d‘aide, l‘une de leurs dernières initiatives pour sortir de la crise de la dette, même si l‘Allemagne est partisane d‘un coup de pouce moins marqué.

Les 17 pays de la zone euro ont déjà accepté d‘adopter des règles d’équilibrage des budgets et de sanctionner les mauvais élèves qui entretiennent des déficits budgétaires jugés excessifs ou plus généralement de gros déséquilibres économiques.

Après l‘accord passé avec les créanciers privés de la Grèce, augmenter les fonds destinés à aider les pays membres coupés des marchés est l‘une des dernières mesures que la zone euro peut prendre pour tenter de rétablir la confiance des marchés.

Suivant un projet de communiqué obtenu par Reuters, en cas d‘urgence dans les 15 mois à venir la zone euro pourrait porter la puissance de feu combinée de ses deux mécanismes d‘aide - le Fonds européen de stabilité financière (FESF) et le Mécanisme européen de stabilité (MES) - de 500 milliards d‘euros à présent à 940 milliards d‘euros.

L‘urgence en question serait de renflouer un autre pays de la zone euro qui serait en difficulté.

Le MES sera doté de 500 milliards d‘euros, tandis que le FESF, auquel le MES doit succéder en juillet, a lui une capacité de prêt de 440 milliards d‘euros, dont 200 milliards déjà destinés à la Grèce, à l‘Irlande et au Portugal.

PAS PLUS QUE 800 MILLIARDS, DIT SCHAÜBLE

Selon le projet de communiqué, les ministres doivent autoriser le FESF à honorer ses engagements en cours en sus des 500 milliards d‘euros dont serait doté le MES. La capacité de prêt combinée des deux mécanismes est actuellement plafonnée à 500 milliards d‘euros.

Tout nouveau renflouement éventuel après juillet serait pris en charge par le MES et s‘il n‘avait pas suffisamment d‘argent, les 240 milliards d‘euros du FESF non encore alloués seraient mobilisés.

“Le plafond global des capacités FESF/MES sera relevé de telle manière que les deux fonds puissent fonctionner si nécessaire à plein régime pendant la période durant laquelle le FESF restera disponible, c‘est-à-dire jusqu’à la mi-2013”, lit-on.

Mais pour le ministre des Finances allemand Wolfgang Schäuble, limiter la puissance de feu à 800 milliards d‘euros serait suffisant.

Nous avons 500 milliards d‘euros de fonds disponibles, a déclaré en substance le ministre. Avec les programmes déjà décidés pour l‘Irlande, le Portugal et la Grèce, c‘est environ 800 milliards, a-t-il dit lors d‘une réunion à l‘université de Copenhague.

“Je pense que c‘est suffisant”, a-t-il déclaré. “Dépenser plus d‘argent n‘est pas la solution”.

Schäuble arrive à ce total de 800 milliards d‘euros en comptant les 500 milliards du MES, les 200 milliards déjà engagés par le FESF, les 60 milliards déjà largement engagés du Mécanisme européen de stabilité financière (MESF) et 56 milliards de prêts bilatéraux à la Grèce.

La Commission européenne et plusieurs des grandes puissances économiques de la planète veulent développer les capacités d‘aide de la zone euro le plus possible, dans l‘espoir que, face à un tel déploiement de force, les marchés reprennent confiance, ce qui éviterait d‘avoir à engager ces capacités.

Berlin au contraire ne veut pas d‘une telle mobilisation à l‘avance, ne l‘acceptant que si cela est vraiment nécessaire, tout en observant que les marchés sont déjà plus apaisés.

Mais c‘est à présent l‘Espagne qui est dans le collimateur des marchés, après avoir nettement raté ses objectifs budgétaires de 2011 et négocié des objectifs moins ambitieux pour 2012, remettant au goût du jour les débats sur les capacités d‘intervention de la zone euro.

Au lendemain de la grève générale qui a paralysé une partie de l‘Espagne et dégénéré à Madrid et Barcelone, Mariano Rajoy, le Premier ministre du gouvernement de droite, présente vendredi son projet de budget d‘austérité “très sévère”.

700 MILLIARDS EN 2014

En définitive, le résultat probable de la réunion de l‘Eurogroupe - autoriser une augmentation momentanée des capacités de prêt à 940 milliards d‘euros - sera un compromis entre la nécessité de rassurer le contribuable allemand et celle de rassurer les marchés.

Ce faisant, la zone euro aura quelque chose à présenter aux ministres des Finances du G20 en avril à Washington, à l‘occasion d‘une réunion qui débattra d‘une hausse des contributions mondiales au Fonds monétaire international (FMI).

Un renforcement des capacités de renflouement de la zone euro est, pour la plupart des pays du Groupe des Vingt (G20), une condition préalable à une augmentation des dotations au FMI.

Pour l‘Allemagne, l‘issue de la réunion de l‘Eurogroupe pourra également être considérée comme une réussite dans la mesure où le MES ne disposera pas dès le départ de la totalité de ses capacités de 500 milliards d‘euros.

Le projet de communiqué stipule que deux tranches du capital du MES seront versées en 2012, lui donnant une capacité de prêt de 200 milliards d‘euros. La capacité totale ne sera que de 400 milliards en ajoutant les 200 milliards du FESF déjà déployés.

Sa capacité totale ne serait que de 640 milliards d‘euros en comptant les 240 milliards d‘intervention d‘urgence temporaire.

A partir de la mi-2013, lorsque les deux prochaines tranches du capital du MES doivent être versées, portant la capacité totale FESF/MES à 600 milliards, les 240 milliards du FESF non encore employés ne seront plus disponibles comme capacité d‘intervention d‘urgence.

Ce ne serait qu‘en 2014, que la capacité de renflouement combinée des deux fonds atteindrait le montant effectif de 700 milliards d‘euros.

Des responsables de la zone euro observent toutefois que si le MES devait disposer de la totalité de ses capacités plus tôt, le capital pourrait être levé rapidement.

Wilfrid Exbrayat pour le service français, édité par Marc Joanny

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below