Les taux négatifs, future pierre angulaire de la Banque du Japon

mercredi 14 septembre 2016 10h55
 

par Leika Kihara

TOKYO (Reuters) - La Banque du Japon (BoJ) envisage de recentrer sa politique monétaire autour des taux négatifs et non plus sur la masse monétaire à l'occasion de l'évaluation de l'effet de ses mesures de soutien à l'activité, selon des sources au fait de ses intentions.

Un tel changement attesterait des soucis que ressentent non seulement la banque centrale mais aussi les marchés financiers face à sa vigoureuse politique d'achats d'actifs qui, en place depuis plus de trois ans, tend à assécher ces derniers sans grand effet sur l'inflation et la croissance en retour.

"Si l'on considère les outils de la BoJ, la priorité sera sans doute donnée aux taux d'intérêt et non plus aux massifs rachats d'obligations", a observé l'une des sources.

Le quotidien financier Nikkei écrivait un peu auparavant que la BoJ mettrait davantage l'accent sur les taux négatifs comme instrument de ses futurs assouplissements monétaires.

Pour autant, il est peu probable que la BoJ renonce à son objectif de masse monétaire, lié à la quantité de monnaie qu'elle imprime chaque année, ou adopte un objectif explicite de plafonnement des taux longs, disent encore les sources.

Toutefois, en faisant des taux négatifs la pierre angulaire de sa politique monétaire, la BoJ espère dissiper le sentiment que l'impopularité de cet outil puisse la décourager de réduire encore les taux à l'avenir.

Le taux des dépôts au jour le jour a été ramené à -0,1% en janvier dernier et aucun consensus ne se dégage au sein de la BoJ pour l'enfoncer un peu plus dans le négatif à l'issue de sa réunion de politique monétaire des 20 et 21 septembre, observent les sources, ajoutant que la décision dépendra en partie de l'évolution du yen.

Nombre de responsables de la banque centrale sont de plus en plus sceptiques quant aux retombées effectives sur l'inflation d'une politique d'accroissement de la masse monétaire au rythme annuel de 80.000 milliards de yens (près de 700 milliards d'euros) par le biais de rachats d'obligations et d'actifs risqués.   Suite...

 
La Banque du Japon (BoJ) envisage de recentrer sa politique monétaire autour des taux négatifs et non plus sur la masse monétaire à l'occasion de l'évaluation de l'effet de ses mesures de soutien à l'activité. /Photo d'archives/REUTERS/Yuriko Nakao