Lloyds met à prix l'IPO de TSB en deçà de sa valeur comptable

lundi 9 juin 2014 11h11
 

par Matt Scuffham

LONDRES (Reuters) - Lloyds Banking Group a annoncé lundi le futur placement du quart de sa participation dans TSB par le biais d'une introduction en Bourse mise à prix en deçà de la valeur comptable de sa filiale, une manière d'attirer des investisseurs lassés par des IPO à répétition.

Lloyds, dont l'Etat britannique détient 25% du capital, doit vendre cet actif d'ici la fin 2015 et des sources pensent que ce sera chose faite en trois ou quatre étapes, à l'exemple de Royal Bank of Scotland avec la cession de son assureur Direct Line, chaque placement ultérieur s'étant fait à un prix supérieur à celui du précédent.

L'obligation lui avait été signifiée par la Commission européenne comme condition de son feu vert à l'aide publique reçue durant la crise financière voici cinq ans. Lloyds avait du demander à l'exécutif européen de repousser de novembre 2013 à 2015 le délai de cession car TSB devait être vendu à l'origine à Co-operative Bank, ce qui n'avait pu se faire.

La banque britannique a précisé que les titres TSB seraient placés dans une fourchette de prix de 220 à 290 pences pièce, soit 0,7 à 0,9 fois sa valeur comptable, ou valeur d'actif net, de 1,6 milliard de livres (1,97 milliard d'euros). En moyenne, cette IPO valorise l'entreprise à 1,3 milliard de livres (1,6 milliard d'euros).

En comparaison, Lloyds se traite à 1,3 fois sa valeur comptable, HSBC à 1,1 fois, tandis que Barclays et RBS sont à 0,7 fois, ce qui traduit en partie un comportement passé contestable.

Cette fourchette de prix atteste d'un moindre intérêt des investisseurs pour les IPO de sociétés britanniques après la ruée observée plus tôt cette année. C'est ainsi que la chaîne de magasins de confection Fat Face a repoussé la sienne la semaine dernière, tandis que l'action de l'assureur Saga se traite en deçà de son prix d'introduction en Bourse.

"J'ai le sentiment que les investisseurs commencent à se lasser de ces IPO. Si on garde à l'esprit que Lloyds vend parce qu'il y est obligé, il s'agit peut-être seulement pour lui de s'assurer que tout part", commente Ed Woolfitt (Galvan).

La mise à prix définitive sera annoncée le 20 juin, les premières transactions débutant le même jour.   Suite...

 
Lloyds Banking Group a annoncé qu'il vendrait le quart de sa participation dans TSB par le biais d'une introduction en Bourse de Londres mise à prix en deçà de la valeur comptable de sa filiale. En moyenne, cette IPO valorise l'entreprise à 1,3 milliard de livres (1,6 milliard d'euros), en deçà de sa valeur comptable, ou valeur d'actif net, de 1,6 milliard de livres (1,97 milliard d'euros).  /Photo prise le 27 mai 2014/REUTERS/Neil Hall